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污染防治、改善环境质量已经成为中央的“三大攻坚战”之一,国家正以前所未有的决心和力度加强生态环境保护,支撑生态修复、环境保护等行业蓬勃发展。2014年9月以来,国务院、财政部等部门发布多个文件推进PPP模式,生态综合治理领域是国家鼓励PPP项目重点发展领域之一,PPP模式迅速在环保行业开展,地方政府释放大量环保项目,跨界资本纷纷涌入,环保行业欣欣向荣。2014年起东方园林从园林行业向生态业务修复转型,企业业绩、市值持续高增长,成为环保行业的龙头企业。PPP模式快速发展的同时出现低价恶性竞争、掩盖地方政府债务等问题逐渐暴露,2017年下半年PPP模式政策向防风险、规范化调整,中央加强对地方政府债务清查,对不合规PPP项目清库,曾经“大水漫灌”的融资渠道陡然收紧,部分环保企业开始出现资金链断裂的危机,2018年5月东方园林10亿债券最终以5千万收尾,股价连续下跌5日后企业紧急停牌,8月底复盘后股价仍连续下跌6日,跌幅达到41.56%;东方园林股价的暴跌不仅扰乱金融市场秩序,还打击投资者信心,加剧企业融资困境。本文以东方园林作为案例分析对象,通过了解相关资讯,阅读国内外相关的文献的基础上,来研究环保行业PPP政策调整对东方园林股价崩盘的影响。本文主要是从外部投资者预期和企业投融资行为两个角度进行分析;从企业外部来看,PPP模式推动下环保行业欣欣向荣,投资者对环保行业未来预期乐观,社会资本涌入环保行业;PPP政策调整的速度过快、过激,政策的不确定性会使投资者持有消极情绪和态度,使环保企业融资渠道受阻,机构投资者快速撤离发生“羊群效应”,加剧企业股价崩盘。从企业内部来看,PPP政策叠加产业政策的密集出台使管理层对企业未来发展过度自信,通过激进的融资方式来满足频繁并购、PPP项目扩张的资金需求,东方园林管理层过度自信未对PPP政策调整引起重视,为抢占市场企业仍加大PPP项目投资,融资渠道受阻,使企业融资难以支持企业投资需要,融资与投资不匹配加大企业资金链断裂风险,最终导致企业股价崩盘。