设立科创板并在科创板试行注册制，是我国资本市场的一项重大改革举措，标志着我国股票的发行环节实行注册制进入正式试水阶段。与实行核准制的其他板块的企业上市时主要注重利润指标不同，试行注册制的科创板更加注重公司未来的成长性，上市指标采用了利润、市值、营业收入、现金流、研发投入等多种指标相结合的多种上市标准模式。多种上市标准给予了新兴科技公司更多包容性，很多上市企业还处于初创期，现阶段营业收入和利润都很低，企业未来的发展状况、销售收入和利润都具有非常大的不确定性。面对微盈利甚至未盈利的上市企业，应该如何对其投资价值进行合理评估？这给投资者和市场带来了新的要求和挑战。
　　本文的案例研究对象微芯生物（688321）是一家专注于创新药研发的高新技术企业，具备从靶点发现到药物分子开发，以及新药临床开发到生产销售的全产业链能力。作为中国小分子创新药领军企业，以及首家上市科创板的创新药企业，微芯生物于2019年8月12日在上交所科创板正式上市，开盘涨幅超过500％，市盈率一度飙至近
　　2000倍，受到了市场的极力追捧。而被视为A股市场上医药企业标杆之一的恒瑞医药，近两年间的市盈率大多处在60～80倍的之间。面对微芯生物如此高的市盈率，市场充满了分歧。本文将对微芯生物的投资价值进行研究，分析市场对其的定价是否合理。
　　本文的研究分析中，首先对价值评估理论的发展历程进行回顾，对常用的价值评估方法进行梳理，对各种估值模型的特点和适用性进行比较分析，再结合微芯生物的具体情况，从理论上得出更适合用自由现金流量折现法对其投资价值进行评估的结论。其次，着眼于微芯生物的外部环境，主要从宏观经济环境、医药行业国际发展状况以及国内发展状况进行分析。再次，着眼于微芯生物的经营状况，财务方面对重要财务数据进行分析，非财务方面对核心团队、研发系统和专利发明进行分析。之后，对微芯生物的主要产品及其市场进分析，对其未来销售收入以及现金流量进行预测，通过绝对估值法计算出其每股价值；并选取可比公司，收集分析可比公司的市盈率和市净率，通过相对估值法计算出其每股价值。将几种方法计算出的价值与当前二级股票市场价格进行比较，分析差异及可能原因。最后，对文章进行总结，对创新药企业的估值提出建议。本文研究表明，简单地运用相对估值法对企业的投资价值进行评估得到的结果与实际存在较大差异；在对企业进行深入研究的基础上，对企业未来发展进行合理预测，运用自由现金流量折现的绝对估值法对企业的投资价值进行评估得到的结果更准确。
　　目前,对于企业投资价值的研究分析主要针对主板上处于成长期和稳定期确定性强的企业，而针对科创板上初创期企业的研究较少，本文以微芯生物作为典型案例，对其投资价值进行研究分析，找出合适的评估方法，对这方面进行了一定的补充。