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本文以股改前（2003年）和股改后（2007年）发生并购的公司为样本，运用BHAR模型，对中国国有企业并购的价值创造进行研究。结果表明：以股权分置改革为界，股改后国有企业发生并购的价值创造要好于股改前。同时，本文利用实证研究的数据对影响并购价值的因素做了进一步的分析。最后，在定量分析的基础上，对上市公司的并购活动提出了相应的建议。