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摘 要：财务信息披露的失真性是目前上市公司信息披露中最为严重和危害最大的问题。本文以中山证券有限责任公司的虚假财务信息事件为例，针对目前上市公司及证券市场出现的一系列问题及表现，从各个层面分析上市公司虚假财务信息的成因，从而针对这些问题提出我国证券市场改进、优化的几点建议。
关键词：财务信息；披露；问题
中图分类号：F275 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.23 文章编号：1672-3309（2012）02-54-02
上市公司信息披露失真的主要表现是通过关联方交易来调节利润，即经济交易失真。上市公司披露的财务信息必须准确、真实，要以真实经济交易为载体，这是对财务信息披露最基本的要求。一旦上市公司出现虚假财务信息披露，将会给公司本身及社会带来极大危害。
一、虚假财务信息披露的表现形式
上市公司的虚假财务信息披露，主要表现为：经济交易失真、股价大幅涨停、存在内幕交易、财务信息披露不充分。在中山证券有限责任公司的虚假财务信息事件中，这4种表现尤为突出。
（一）经济交易失真
2010年2月12日中山证券有限责任公司连续涨停，2月15日公司公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。4月4日紧急停牌。调查得知，2月12日，中山证券有限责任公司董事长在企业年度大会上透露300多亿的安哥拉项目，但紧接着在2月中旬股东大会上又表示“担心合同尚有实质性的履行，公司存在不继续执行合同的可能”，因此，没有将300亿的合同公布于世，造成股市动荡，这说明中山证券有限责任公司信息披露的现状仍然不容乐观。
（二）股价大幅涨停
2010年2月15日，中山证券有限责任公司发布公告称正在洽谈一个约300亿元的境外建设项目。3月13日，这家公司公告称已与中国国际基金有限公司（简称中基公司）签订了《安哥拉共和国——安哥拉安居家园建设工程产品销售合同》及《施工合同》，合同金额分别达248.26亿元、95.75亿元。结果2010年4月4日开盘交易一分钟后紧急停牌，公司公告称，因涉嫌违法违规行为，证监会决定对公司立案调查，从而导致了之后的中山证券有限责任公司事件，从该事件中可以看出，虚假财务信息在上市公司中体现最多的就是股价的大幅变动，从而达到快速募集资金、提升公司价值的目的。
（三）存在内幕交易
在中山证券有限责任公司首次公告即2月15日之前，其股票已经连续3天涨停。到3月16日，已形成连续10个涨停板。随后，上海证券交易所强行停止了这家公司的股票交易。4月9日开始，其股价再次连续五天涨停。5月10日，中山证券有限责任公司终于接到中国证监会的行政处罚决定书。结果，在這一处罚对外公告的当天即5月14日，中山证券有限责任公司股价开盘便告涨停。从中国证监会的行政处罚决定书可以看出，中山证券有限责任公司股价的异常波动，跟这家公司及其高管人员“内幕交易”有着脱不开的干系。就在2月13日这家公司股票连续两天涨停后，上海证券交易所曾询问公司有无经营异常情况，这家公司的回答是没有异常情况。而在12日举行的公司年度总结表彰会上，中山证券有限责任公司董事长单银木已提前泄露“订单利好”。
（四）财务信息披露不充分
中山证券有限责任公司，2010年2月12日连续涨停，2月15日公司才公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。3月19日至30日停牌，证监会展开调查，调查无果，证监会却允许中山证券有限责任公司于4月2日复牌，公司发布了澄清公告，4月3日涨停。4月4日紧急停牌，造成此次股市大幅动荡的原因就是中山证券有限责任公司信息披露不充分。
二、虚假财务信息披露的成因分析
（一）外部政策诱因导致财务造假
我国大部分上市公司都是由原来的国有企业改组而成，相当一部分国有企业为了成功获得公开发行股票的资格，在财务方面如资产评估、财务报表上大做文章。对于这样的上市公司，由于其与所在地地方政府的利益关系，它们有可能在某种程度上支持这些企业。因为这些公司上市筹集大量资金，扩大经营规模，不仅能增加当地税收，而且可解决不少头疼的就业问题，从而提高地方政府工作业绩。有了政府的支持，其他审计、评估等问题也便迎刃而解，而作为中介组织的会计师事务所，一方面不敢得罪政府，另一方面也会得到可观的服务收入，因而虚假财务信息得以顺利过关，而以后为了掩饰这些虚假财务信息，还需要几方面合作，形成了严重的恶性循环。中山证券有限责任公司就是这类国企改造的典型代表公司，是国内首家钢结构上市公司，对浙江的经济影响很大，以其为代表的上市公司存在的问题值得我们深入思考和研究。
（二）自身内部控制的利益驱动
由于我国特殊的经济环境，许多股份公司都是由国有企业改组而成。有些国企为了改组成功，就在资产评估和财务报表上大做手脚，以求通过证券委的审批。不仅企业本身乐于作假，当地政府也往往支持这样做，因为成立股份公司既能筹集到数量可观的资金发展地方经济，又能提高地方政府的工作业绩。中山证券有限责任公司就是国企改造而成的股份有限公司，通过操纵股价等手段，粉饰财务报表，虚拟财务收入、利润、成本，获取经济市场的认可，从中牟利。而且，可以起到避税的作用。
（三）存在信息不对称问题
信息不对称的存在，使市场出现失灵，资源配置效率低下，这是造成虚假财务信息泛滥的重要原因。公司管理方利用这样一个不对称地位拥有大量公司真实信息，并对这些信息进行粉饰和美化，不断进行收益和盈余的调节，并把这些不真实的信息发布、传递到市场上去，进而达到上市或增发、配股，实现圈钱目的。资本市场最核心的问题就是信息的透明度。信息不对称为上市公司管理者实施并掩饰其利润操纵行为提供了便利条件。在信息不对称现象普遍存在的情况下，将信息优势转化为价值优势、利益优势，提供虚假信息，误导投资者。中山证券有限责任公司董事长在企业年度大会上透露300多亿的安哥拉项目，但紧接着在2月中旬股东大会上又表示“担心合同尚有实质性的履行，公司存在不继续执行合同的可能”，因此，没有将300亿的合同公布于世，而外部投资者不了解这个信息，造成信息不对称，从而引发一系列中山证券有限责任公司案件。
三、治理虚假财务信息披露的对策
（一）加强外部监控力度
政府对上市公司的违规应立即响应，对中山证券有限责任公司所处于的中山地方政府来说，本地区经济发展程度是每一级政府所高度关注的，在由中央政府统一确定上市额度的前提条件下，努力争取让中山证券有限责任公司上市。只有这样，中山证券有限责任公司才能保证没有虚假财务信息，因此，地方政府的财政支持对中山证券有限责任公司公司业绩提升和配股资格的取得起了很大作用，同时也影射出地方政府参与失真财务信息的生产的动机和愿望。
加强外部审计的独立性，发挥其应有作用，加大上市公司违规成本。在证券市场中，外部审计在提高财务报告的可信性、增强投资者对证券市场的信心、维护证券市场的秩序方面起着重要的作用，必须加强外部审计的独立性，发挥其应有作用。为此，应完善公司的治理结构，削弱中山证券有限责任公司管理层对公司的内部人控制，使中山证券有限责任公司对会计师的聘任、续聘、解聘的权力集中在股东大会、董事会、审计委员会手中，维护会计师的独立性；推行会计师事务所的合伙制建设，建立会计师民事赔偿机制，加大会计师违规成本。
（二）完善内部控制机制
所有权与经营权的分离，导致中山证券有限责任公司的投资者与管理层存在着严重的信息不对称。为解决信息不对称所带来的负面影响，一是完善中山证券有限责任公司治理结构，通过完善权力分配、权力制衡和信息披露机制，迫使管理层释放信息，均衡信息分布；二是应加强股东等财务信息需求者参与公司决策的动机和能力，完善中山证券有限责任公司的产权制度；三是应设立纯竞争性而非行政性的国有资产管理机构，以解决中山证券有限责任公司的国有股股东的实际缺位问题；四是解决国有股、法人股的流通问题，以营造其有效运作机制。
（三）加强信息对称
加强中山证券有限责任公司管理层和广大投资者之间存在严重的信息不对称问题，减少信息不对称的存在，充分发挥市场调节作用，进行合理的资源配置，减少不真实的信息发布，杜绝不真实的信息，减少在信息不对称现象普遍存在的情况下，存在的将信息优势转化为价值优势、利益优势、提供虚假信息、误导投资者等问题。高度重视信息对称安全问题，随着信息化的发展，信息安全问题变得异常严重，这些信息的利用是以一定的保密级控制管理办法进行的。加强信息安全法制建设，加速中文信息资源开发，积极开拓网上空间，研制开发信息安全核心技术。
参考文献：
[1]张媛媛.我国上市公司会计信息披露及违规问题研究[M].长春：吉林大学出版社，2009：45-46.
[2] 李一佳.汽车公司信息披露[N].中国企业报，2010-6 -23.
[3] 刘逸明.上市公司会计信息违规问题研究[J].商场现代化，2010，（12）：45-46.
[4] 岑磊、朱文莉.上市公司财务信息披露中政府职能研究[J].财会通讯，2009，（06）：21-22.
关键词：财务信息；披露；问题
中图分类号：F275 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.23 文章编号：1672-3309（2012）02-54-02
上市公司信息披露失真的主要表现是通过关联方交易来调节利润，即经济交易失真。上市公司披露的财务信息必须准确、真实，要以真实经济交易为载体，这是对财务信息披露最基本的要求。一旦上市公司出现虚假财务信息披露，将会给公司本身及社会带来极大危害。
一、虚假财务信息披露的表现形式
上市公司的虚假财务信息披露，主要表现为：经济交易失真、股价大幅涨停、存在内幕交易、财务信息披露不充分。在中山证券有限责任公司的虚假财务信息事件中，这4种表现尤为突出。
（一）经济交易失真
2010年2月12日中山证券有限责任公司连续涨停，2月15日公司公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。4月4日紧急停牌。调查得知，2月12日，中山证券有限责任公司董事长在企业年度大会上透露300多亿的安哥拉项目，但紧接着在2月中旬股东大会上又表示“担心合同尚有实质性的履行，公司存在不继续执行合同的可能”，因此，没有将300亿的合同公布于世，造成股市动荡，这说明中山证券有限责任公司信息披露的现状仍然不容乐观。
（二）股价大幅涨停
2010年2月15日，中山证券有限责任公司发布公告称正在洽谈一个约300亿元的境外建设项目。3月13日，这家公司公告称已与中国国际基金有限公司（简称中基公司）签订了《安哥拉共和国——安哥拉安居家园建设工程产品销售合同》及《施工合同》，合同金额分别达248.26亿元、95.75亿元。结果2010年4月4日开盘交易一分钟后紧急停牌，公司公告称，因涉嫌违法违规行为，证监会决定对公司立案调查，从而导致了之后的中山证券有限责任公司事件，从该事件中可以看出，虚假财务信息在上市公司中体现最多的就是股价的大幅变动，从而达到快速募集资金、提升公司价值的目的。
（三）存在内幕交易
在中山证券有限责任公司首次公告即2月15日之前，其股票已经连续3天涨停。到3月16日，已形成连续10个涨停板。随后，上海证券交易所强行停止了这家公司的股票交易。4月9日开始，其股价再次连续五天涨停。5月10日，中山证券有限责任公司终于接到中国证监会的行政处罚决定书。结果，在這一处罚对外公告的当天即5月14日，中山证券有限责任公司股价开盘便告涨停。从中国证监会的行政处罚决定书可以看出，中山证券有限责任公司股价的异常波动，跟这家公司及其高管人员“内幕交易”有着脱不开的干系。就在2月13日这家公司股票连续两天涨停后，上海证券交易所曾询问公司有无经营异常情况，这家公司的回答是没有异常情况。而在12日举行的公司年度总结表彰会上，中山证券有限责任公司董事长单银木已提前泄露“订单利好”。
（四）财务信息披露不充分
中山证券有限责任公司，2010年2月12日连续涨停，2月15日公司才公布海外天价合同消息。2月12日到3月16日，出现了10个涨停，股价从4.14元升至10.75元，涨幅高达159％。3月19日至30日停牌，证监会展开调查，调查无果，证监会却允许中山证券有限责任公司于4月2日复牌，公司发布了澄清公告，4月3日涨停。4月4日紧急停牌，造成此次股市大幅动荡的原因就是中山证券有限责任公司信息披露不充分。
二、虚假财务信息披露的成因分析
（一）外部政策诱因导致财务造假
我国大部分上市公司都是由原来的国有企业改组而成，相当一部分国有企业为了成功获得公开发行股票的资格，在财务方面如资产评估、财务报表上大做文章。对于这样的上市公司，由于其与所在地地方政府的利益关系，它们有可能在某种程度上支持这些企业。因为这些公司上市筹集大量资金，扩大经营规模，不仅能增加当地税收，而且可解决不少头疼的就业问题，从而提高地方政府工作业绩。有了政府的支持，其他审计、评估等问题也便迎刃而解，而作为中介组织的会计师事务所，一方面不敢得罪政府，另一方面也会得到可观的服务收入，因而虚假财务信息得以顺利过关，而以后为了掩饰这些虚假财务信息，还需要几方面合作，形成了严重的恶性循环。中山证券有限责任公司就是这类国企改造的典型代表公司，是国内首家钢结构上市公司，对浙江的经济影响很大，以其为代表的上市公司存在的问题值得我们深入思考和研究。
（二）自身内部控制的利益驱动
由于我国特殊的经济环境，许多股份公司都是由国有企业改组而成。有些国企为了改组成功，就在资产评估和财务报表上大做手脚，以求通过证券委的审批。不仅企业本身乐于作假，当地政府也往往支持这样做，因为成立股份公司既能筹集到数量可观的资金发展地方经济，又能提高地方政府的工作业绩。中山证券有限责任公司就是国企改造而成的股份有限公司，通过操纵股价等手段，粉饰财务报表，虚拟财务收入、利润、成本，获取经济市场的认可，从中牟利。而且，可以起到避税的作用。
（三）存在信息不对称问题
信息不对称的存在，使市场出现失灵，资源配置效率低下，这是造成虚假财务信息泛滥的重要原因。公司管理方利用这样一个不对称地位拥有大量公司真实信息，并对这些信息进行粉饰和美化，不断进行收益和盈余的调节，并把这些不真实的信息发布、传递到市场上去，进而达到上市或增发、配股，实现圈钱目的。资本市场最核心的问题就是信息的透明度。信息不对称为上市公司管理者实施并掩饰其利润操纵行为提供了便利条件。在信息不对称现象普遍存在的情况下，将信息优势转化为价值优势、利益优势，提供虚假信息，误导投资者。中山证券有限责任公司董事长在企业年度大会上透露300多亿的安哥拉项目，但紧接着在2月中旬股东大会上又表示“担心合同尚有实质性的履行，公司存在不继续执行合同的可能”，因此，没有将300亿的合同公布于世，而外部投资者不了解这个信息，造成信息不对称，从而引发一系列中山证券有限责任公司案件。
三、治理虚假财务信息披露的对策
（一）加强外部监控力度
政府对上市公司的违规应立即响应，对中山证券有限责任公司所处于的中山地方政府来说，本地区经济发展程度是每一级政府所高度关注的，在由中央政府统一确定上市额度的前提条件下，努力争取让中山证券有限责任公司上市。只有这样，中山证券有限责任公司才能保证没有虚假财务信息，因此，地方政府的财政支持对中山证券有限责任公司公司业绩提升和配股资格的取得起了很大作用，同时也影射出地方政府参与失真财务信息的生产的动机和愿望。
加强外部审计的独立性，发挥其应有作用，加大上市公司违规成本。在证券市场中，外部审计在提高财务报告的可信性、增强投资者对证券市场的信心、维护证券市场的秩序方面起着重要的作用，必须加强外部审计的独立性，发挥其应有作用。为此，应完善公司的治理结构，削弱中山证券有限责任公司管理层对公司的内部人控制，使中山证券有限责任公司对会计师的聘任、续聘、解聘的权力集中在股东大会、董事会、审计委员会手中，维护会计师的独立性；推行会计师事务所的合伙制建设，建立会计师民事赔偿机制，加大会计师违规成本。
（二）完善内部控制机制
所有权与经营权的分离，导致中山证券有限责任公司的投资者与管理层存在着严重的信息不对称。为解决信息不对称所带来的负面影响，一是完善中山证券有限责任公司治理结构，通过完善权力分配、权力制衡和信息披露机制，迫使管理层释放信息，均衡信息分布；二是应加强股东等财务信息需求者参与公司决策的动机和能力，完善中山证券有限责任公司的产权制度；三是应设立纯竞争性而非行政性的国有资产管理机构，以解决中山证券有限责任公司的国有股股东的实际缺位问题；四是解决国有股、法人股的流通问题，以营造其有效运作机制。
（三）加强信息对称
加强中山证券有限责任公司管理层和广大投资者之间存在严重的信息不对称问题，减少信息不对称的存在，充分发挥市场调节作用，进行合理的资源配置，减少不真实的信息发布，杜绝不真实的信息，减少在信息不对称现象普遍存在的情况下，存在的将信息优势转化为价值优势、利益优势、提供虚假信息、误导投资者等问题。高度重视信息对称安全问题，随着信息化的发展，信息安全问题变得异常严重，这些信息的利用是以一定的保密级控制管理办法进行的。加强信息安全法制建设，加速中文信息资源开发，积极开拓网上空间，研制开发信息安全核心技术。
参考文献：
[1]张媛媛.我国上市公司会计信息披露及违规问题研究[M].长春：吉林大学出版社，2009：45-46.
[2] 李一佳.汽车公司信息披露[N].中国企业报，2010-6 -23.
[3] 刘逸明.上市公司会计信息违规问题研究[J].商场现代化，2010，（12）：45-46.
[4] 岑磊、朱文莉.上市公司财务信息披露中政府职能研究[J].财会通讯，2009，（06）：21-22.