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摘 要:本文陈述了我国大学教育基金投资增值中存在的问题,分析了大学教育基金投资增值的潜在优势与制约,并在此基础之上提出了改进策略。
关键词:教育基金 投资增值 策略
中图分类号:G640文献标识码:A 文章编号:1673-1875(2010)05-049-02
大学的教育基金是为了服务于大学教育的发展,而集中的货币资金。大学的教育基金的一个重要功能就是通过对外投资,实现保值与增值,以便更好的服务于大学的发展。
一、我国大学教育基金投资中的问题
(一)传统的“公益”观的制约
教育基金是一项公益、慈善事业,我国传统的观点公益活动与投资增值是格格不入的,认为投资以营利为目标,不是教育基金会应当参与的。这种观点潜移默化的影响了基金会成员与捐资人的价值判断,不利于教育基金投资功能的发挥。
(二)投资规模偏小且不透明
在公开的资料中基本上找不到我国教育基金的投资规模的数据,但可以从相关的数据种进行推测。我国教育基金资金来源的构成中,营业性收入占6%左右。清华大学教育基金会2004年,捐赠收入9857万元,投入资本市场的资金为 21930 万元,实现资金增值841万元,占当年捐赠收入的5.5,2005年,投资收益828万元,为捐赠收益的6.4℅。与此形成对照的是1993年美国慈善性非营利性组织的收入来源中,服务收入的比重占71.3%,政府捐赠占8.2%,私人捐赠占9.9%[1]。各大学的基金会的网业上,基本上找不到基金会关于对投资的介绍与描述。可见教育基金的投资功能不受重视,其投资规模偏小。投资规模偏小且不透明的原因是多方面的:其一,我国教育基金资金的初始来源决大部分是定向资金,有着固定的用途,基金委员会无法将这些资金用于投资。其二,法规不健全。
(三)基金会中投资人才的匮乏
我国大学教育基金会的成员主要来自于本校的行政管理人员的兼职,这在一定程度上为教育基金服务于大学的发展提供了方便,但是基金的管理需要各方面的人才,其中也需要投资方面的专业人员,这不是一般的教育行政人员所能够胜任的。在美国大学的教育基金通常是委托给专门的机构与人员进行运作,哈佛大学基金会的专业工作人员达到200余人,平均每年的投资回报达百分之十几。教育基金进行投资增值时,面临的选择是多元的,教育基金投资职能的发挥不但需要精通投资理论的专业人才,也需要通晓所投资行业的专业人员,也就是说教育基金投资功能的完善,需要的是人才的组合。但这并不意味着一个具体的教育投资基金需要各个行业的人员的参与,基金会根据本校的特长与地区优势选择自己的优势投资领域,并据此确定所需的专业投资人员。例如,诺贝尔基金的成功运作除了诺贝尔本人在1896年逝世时捐献的3100多万瑞典可朗中的2800万用作奖金基金外[2],更要归功于诺贝尔基金会聘用了一批金融、房地产专家,自1958年来,该基金就在债券、股票、房地产等方面进行投资,到1993年基金的总资产增长到2亿多美元。
(四)缺乏鼓励教育基金投资的激励机制
我国大学基金会普遍缺乏一种勇于创新、大胆增值的机制,在这种情形下,基金会的管理趋于保守,基金会的工作人员以保证资金的安全为最重要的目标,不敢承担风险、积极进取。而种做法很容易导致基金的缩水。
(五)缺乏严谨的投资与风险管理机制
教育基金投资监管机制指的是为了教育基金的投资有效、合理的运行,而人为设定的制度与规范。在我国国家对教育基金的投资增值有相应的法规。《中华人民共和国公益事业捐赠法》第七条第二款规定:“公益性社会团体应当严格遵守国家的有关规定,按照合法、安全、有效的原则,积极实现捐赠资产的保值增值”。国务院《基金管理办法》第七条规定:“基金会可以将资金存入金融机构收取利息,也可以购买债券、股票,但购买某个企业的股票额不得超过该企业的股票总额的20%”。国家的法规对教育基金的投资的运行起了一定的规范作用,但是教育基金投资的监管应该是由捐资人、政府、学校行政、基金会、学校全体员工以及社会舆论在一定的投资价值理性之下共同参与的,我国在这方面的机制基本上处于真空。当问及本校教育基金的投资情形时,高校的普通员工基本上处于不知状态,更不用说社会公众对大学教育基金投资的监督。很多大学基金会对于基金的投资都没有成文的原则与制度安排。资本市场瞬息万变,风险与机会并存,大学的教育基金要想在变动的环境中实现预定的收益就必须建构一套完整的投资程序与风险管理机制。
二、我国大学教育基金投资的潜在优势
与其他投资主体相比,大学的教育基金有着自己的优势:
(一)我国经济增长前景明确
教育基金的投资并不直接参与经营,当经济增长前景明确的时候,投资的风险相对较小,获取收益的可能性增加。
按照增长经济学的观点,一国的经济增长主要取决于技术的改进、资本存量的增加以及潜在的劳动力,依此考查我国的宏观经济运行条件,可以发现我国具有巨大的经济增长潜能。首先,我国是一个人口大国,教育的发展正在将人口资源转化为人力资源,尤其是高等教育的大众化为我国经济的增长提供源源不断的动力。其次,中华民族具有节俭的美德,这使得我国的再投资率居世界之首,连续多年达到40%多,资本存量急剧上升。再者,加入WTO与高等教育的发展为我国经济生活中的技术升级提供了有利条件。改革开放以来连续多年的高经济增长率也从另外一面说明了我国经济的巨大增长潜能。世界银行的副行长林毅夫先生预测中国经济将在未来十多年内年增长率达到10%以上,这在世界经济发展史上都是罕见的。
正是由于中国经济明确的增长预期,世界各国的基金争相到中国投资,这其中也包含着大学的教育基金,例如哥伦比亚大学基金。而我国大学的教育基金的投资却停滞不前。
(二)大学的人才与科技优势
基金的投资需要各种人才的参与,和对生产技术的了解。大学是培养人才的地方,也是各种人才的聚集地;大学同时还是新的科学技术的发源地。与其它投资主体相比,大学的教育基金在获取投资人才与评估生产技术方面应该具有优势。但由于我国大学基金会的管理机制原因,这种优势并没有得以发挥。
三、大学的运行、发展规律对大学教育基金投资的制约
大学的教育基金原本就是为了大学的发展而设立的,大学教育基金的投资必然受制于大学的运行与发展规律。具体来说有:
(一)是基金的投资必须满足大学对资金的需求。大学是教育机构,对资金的需求有着自己的特性。大学是非营利机构,我国大学的资金主要来源于政府的投入,学生的学杂费以及社会的捐助。大学资金的使用主要有教职工的工资与福利,科研经费以及基建费用。学校对各个时期所需资金流量与资金来源的可预见性很大,但学校的类型与专业设置不同,其对现金流的需求是不一样的。教育基金的投资在风险控制、收益取得与流动性上必须与大学的资金需求相符合。
(二)是基金会对投资的管理不能干扰正常的教育教学次序。大学的教育基金与其它投资基金相比,一个明显的优势就是大学的科技与人才优势,为了基金的增值,基金会必然会从本校吸收一些优秀的科研、管理与投资决策人才,同时也有可能将一些科研项目转换成基金会的投资项目。但是利用大学的人才与科技优势进行投资、接受学校员工对基金投资的监督都不能对正常的教育教学与科研造成干扰。
(三)大学教育基金投资增值的目的是服务于大学的教育教学与科学研究,大学的教育教学与科学研究的相关人员要通过合适的方式参与到基金的分配与使用中来。
四、大学教育基金投资的改进策略
(一)转变观念,重视大学教育基金的投资功能
公益与营利并不相矛盾,公益组织不是不能营利,而是不能以营利为目的,不能为特定的组织与个人谋取利益。教育事业为经济的发展提供了动力,其本身也需充足的、可持续的财力支持。教育基金肩负着为教育事业的发展筹集资金的重任,大学的教育基金通过投资不断壮大其规模,不但不与其宗旨、性质相违背,反而是促进其可持续发展的良策。
(二)提升基金委员会的整体投资所养
一方面通过教育与定期培训的方式,让所有基金委员会的成员了解投资增值的重要性与基本的投资常识。另一方面改善基金委员会的成员结构,增加具有较高投资素养的成员的比例。基金委员会的成员应以大学教育部门为主,包括财税、金融、计划、审计、有关企业的领导与技术骨干、金融投资专家。其中对于金融投资专家应设立较高的规格,在本校不具备的时候,可以考虑外聘。
(三)对基金增值做出重大贡献的人员给予适当的奖励
精神奖励与物质奖励相结合,精神奖励主要是理解、尊重、实现对方的投资经营才能,可以投资增值的相应比例作为物质奖励。
(四)设立专门的职能部门负责教育基金的投资增值
该职能部门专门负责教育基金的投资增值,遵循一定的投资理念与原则,对基金会负责。该职能部门应该由以下几个分支机构组成。
1、投资决策委员会
制定投资方针、资产配置政策,进行重大投资决策。
应从教育基金的性质、投资的风险、收益、与现金流几方面制定教育基金的投资方针与资产配置政策。大学的教育基金关系到大学教育事业的发展以及社会的稳定,大学的发展对资金的需求具有明确的可预期性,所以教育基金的投资目标是保证资产安全的前提下获得稳定的投资回报。但是求稳的投资并不是消极的对待风险,而是通过完善的内控机制和系统的风险控制方法,在确保风险保持在合理的水平前提下,进行积极的投资。
教育基金的目标是促进教育事业的发展,在投资的收益、风险与现金流相同的情形下,教育基金应当优先投资校办产业与教育事业类公司。
教育基金应坚持中长期投资并注重投资工具的内在价值。资本市场的一个明显的特征是短期波动性很强,我国的资本市场在这一方面尤为明显。中长期投资可以投资工具的短期波动而带来的风险,获取宏观经济与市场的周期性收益。短期的资金供求会影响投资工具的价格,短期的价格受众多因素的影响,整体而言是不可预测的,但价格最终是要向价值回归的,而这需要一个漫长的过程,从投资的稳健性要求出发,教育基金的投资也应坚持中长期投资。
总之,决策委员会应遵循投资学的原理,充分考虑教育基金的内外条件的基础上制定教育基金的投资方针、资产配置政策,进行重大投资决策。
2、基金经理
构建投资组合、进行组合的日常管理。现代投资学的原理告诉我们,在相同的收益与现金流的要求之下,进行组合分散投资可以有效地降低投资风险。基金经理遵循投资决策委员会的投资方针,在研究员的研究基础之上,按照基金会的规定构建投资组合。参考风险控制部门的建议与报告,对投资组合进行动态的调整。
3、研究员
对宏观经济研究、行业研究、债券研究和数量分析进行专业分工与合作。对各种潜在的投资项目进行全方位研究,向投资决策委员会与基金经理提供研究支持。研究是正确的投资决策的基础。基金研究员的研究与学者的研究有共同之处,但侧重点不一样,基金研究员的研究是为投资决策而服务的。常使用的方式是实地调查、模型推导与价值评估,其成果经常以研究报告的形式来体现。一个完整的投资决策项目的研究报告一般包含着该投资的收益、风险与现金流的预测,以及投资过程的描述。基金研究员通过与基金经理沟通,提交研究报告等形势实现研究向投资的转换。
4、中央交易室
执行基金经理的交易指示,进行金融资产交易。为了防范金融财务风险,交易室应独立于基金经理。交易室在执行交易指令前负责核对该交易是否符合有关法律法规、投资方针、政策与限制条件,如果不符,则立即终止交易。
5、 风险控制委员会
监控投资管理与运作环节的风险,确保投资运作的合法性与合规性。风险控制工作应该渗透到投资活动的每一环节之中,在制定投资决策之前要对各种风险因素进行深入的研究,以避免决策失误;在投资决策与决策的实施过程中通过严格的内控制度保证投资程序得到严格的执行;在决策执行之后要对投资组合所面临的风险进行跟踪分析,控制风险程度并提出调整建议。
风险控制委员会督促指导研究员利用数量分析手段分析投资风险。建立符合我国金融市场的风险指标体系,这一指标体系应该包括:(1)投资比例指标。依据有关的法律法规、内部规定确定各种类型投资的比例。(2)市场风险指标。常见的反映市场风险的指标有系统风险指标,利率风险指标,投资对象的经营风险指标,宏观经济运行风险指标。(3)流动性风险分析指标。包括资产变现能力指标,资产组合带来现金流的能力指标,资产变现压力指标。对于不能定量的风险应进行定性的分析。
风险研究员定期出具风险评估报告。
(五)建构以基金会、捐资人、高校员工与社会公众为主体的全方位的投资监管体系
首先基金会应设立监控与稽核部门,检查基金会的管理与投资运作的合法合规情形,检查内部控制的执行情形并评估其有效性。其次基金会应定期聘请会计师事务所对其投资业绩进行审计,并将审计结果在指定的刊物与网站上公布,以便于接受捐资人、高校员工与社会公众对基金投资的监管。再次应以明确的法规规定大学教育基金的基金会有责任对捐资人、高校员工与社会公众在基金投资中除商业机密之外的疑问做出解释。
The Problems and the Solutions of investment in value-added in Chinese universities’educational fund
Abstract:This paper describes the existing problems in investment of Chinese university educational funds, and analysis its potential advantages and constraints, and made on the improving strategies.
Key words: educational fund investment in value-addedstrategy
参考文献:
[1]. 王绍光.多元与统一[M].杭州:浙江人民出版社,1999.104
[2] 投资的回报与风险[DB/Ol].南都公益基金会.http://www.naradafoundation.org/.2002.4.3
关键词:教育基金 投资增值 策略
中图分类号:G640文献标识码:A 文章编号:1673-1875(2010)05-049-02
大学的教育基金是为了服务于大学教育的发展,而集中的货币资金。大学的教育基金的一个重要功能就是通过对外投资,实现保值与增值,以便更好的服务于大学的发展。
一、我国大学教育基金投资中的问题
(一)传统的“公益”观的制约
教育基金是一项公益、慈善事业,我国传统的观点公益活动与投资增值是格格不入的,认为投资以营利为目标,不是教育基金会应当参与的。这种观点潜移默化的影响了基金会成员与捐资人的价值判断,不利于教育基金投资功能的发挥。
(二)投资规模偏小且不透明
在公开的资料中基本上找不到我国教育基金的投资规模的数据,但可以从相关的数据种进行推测。我国教育基金资金来源的构成中,营业性收入占6%左右。清华大学教育基金会2004年,捐赠收入9857万元,投入资本市场的资金为 21930 万元,实现资金增值841万元,占当年捐赠收入的5.5,2005年,投资收益828万元,为捐赠收益的6.4℅。与此形成对照的是1993年美国慈善性非营利性组织的收入来源中,服务收入的比重占71.3%,政府捐赠占8.2%,私人捐赠占9.9%[1]。各大学的基金会的网业上,基本上找不到基金会关于对投资的介绍与描述。可见教育基金的投资功能不受重视,其投资规模偏小。投资规模偏小且不透明的原因是多方面的:其一,我国教育基金资金的初始来源决大部分是定向资金,有着固定的用途,基金委员会无法将这些资金用于投资。其二,法规不健全。
(三)基金会中投资人才的匮乏
我国大学教育基金会的成员主要来自于本校的行政管理人员的兼职,这在一定程度上为教育基金服务于大学的发展提供了方便,但是基金的管理需要各方面的人才,其中也需要投资方面的专业人员,这不是一般的教育行政人员所能够胜任的。在美国大学的教育基金通常是委托给专门的机构与人员进行运作,哈佛大学基金会的专业工作人员达到200余人,平均每年的投资回报达百分之十几。教育基金进行投资增值时,面临的选择是多元的,教育基金投资职能的发挥不但需要精通投资理论的专业人才,也需要通晓所投资行业的专业人员,也就是说教育基金投资功能的完善,需要的是人才的组合。但这并不意味着一个具体的教育投资基金需要各个行业的人员的参与,基金会根据本校的特长与地区优势选择自己的优势投资领域,并据此确定所需的专业投资人员。例如,诺贝尔基金的成功运作除了诺贝尔本人在1896年逝世时捐献的3100多万瑞典可朗中的2800万用作奖金基金外[2],更要归功于诺贝尔基金会聘用了一批金融、房地产专家,自1958年来,该基金就在债券、股票、房地产等方面进行投资,到1993年基金的总资产增长到2亿多美元。
(四)缺乏鼓励教育基金投资的激励机制
我国大学基金会普遍缺乏一种勇于创新、大胆增值的机制,在这种情形下,基金会的管理趋于保守,基金会的工作人员以保证资金的安全为最重要的目标,不敢承担风险、积极进取。而种做法很容易导致基金的缩水。
(五)缺乏严谨的投资与风险管理机制
教育基金投资监管机制指的是为了教育基金的投资有效、合理的运行,而人为设定的制度与规范。在我国国家对教育基金的投资增值有相应的法规。《中华人民共和国公益事业捐赠法》第七条第二款规定:“公益性社会团体应当严格遵守国家的有关规定,按照合法、安全、有效的原则,积极实现捐赠资产的保值增值”。国务院《基金管理办法》第七条规定:“基金会可以将资金存入金融机构收取利息,也可以购买债券、股票,但购买某个企业的股票额不得超过该企业的股票总额的20%”。国家的法规对教育基金的投资的运行起了一定的规范作用,但是教育基金投资的监管应该是由捐资人、政府、学校行政、基金会、学校全体员工以及社会舆论在一定的投资价值理性之下共同参与的,我国在这方面的机制基本上处于真空。当问及本校教育基金的投资情形时,高校的普通员工基本上处于不知状态,更不用说社会公众对大学教育基金投资的监督。很多大学基金会对于基金的投资都没有成文的原则与制度安排。资本市场瞬息万变,风险与机会并存,大学的教育基金要想在变动的环境中实现预定的收益就必须建构一套完整的投资程序与风险管理机制。
二、我国大学教育基金投资的潜在优势
与其他投资主体相比,大学的教育基金有着自己的优势:
(一)我国经济增长前景明确
教育基金的投资并不直接参与经营,当经济增长前景明确的时候,投资的风险相对较小,获取收益的可能性增加。
按照增长经济学的观点,一国的经济增长主要取决于技术的改进、资本存量的增加以及潜在的劳动力,依此考查我国的宏观经济运行条件,可以发现我国具有巨大的经济增长潜能。首先,我国是一个人口大国,教育的发展正在将人口资源转化为人力资源,尤其是高等教育的大众化为我国经济的增长提供源源不断的动力。其次,中华民族具有节俭的美德,这使得我国的再投资率居世界之首,连续多年达到40%多,资本存量急剧上升。再者,加入WTO与高等教育的发展为我国经济生活中的技术升级提供了有利条件。改革开放以来连续多年的高经济增长率也从另外一面说明了我国经济的巨大增长潜能。世界银行的副行长林毅夫先生预测中国经济将在未来十多年内年增长率达到10%以上,这在世界经济发展史上都是罕见的。
正是由于中国经济明确的增长预期,世界各国的基金争相到中国投资,这其中也包含着大学的教育基金,例如哥伦比亚大学基金。而我国大学的教育基金的投资却停滞不前。
(二)大学的人才与科技优势
基金的投资需要各种人才的参与,和对生产技术的了解。大学是培养人才的地方,也是各种人才的聚集地;大学同时还是新的科学技术的发源地。与其它投资主体相比,大学的教育基金在获取投资人才与评估生产技术方面应该具有优势。但由于我国大学基金会的管理机制原因,这种优势并没有得以发挥。
三、大学的运行、发展规律对大学教育基金投资的制约
大学的教育基金原本就是为了大学的发展而设立的,大学教育基金的投资必然受制于大学的运行与发展规律。具体来说有:
(一)是基金的投资必须满足大学对资金的需求。大学是教育机构,对资金的需求有着自己的特性。大学是非营利机构,我国大学的资金主要来源于政府的投入,学生的学杂费以及社会的捐助。大学资金的使用主要有教职工的工资与福利,科研经费以及基建费用。学校对各个时期所需资金流量与资金来源的可预见性很大,但学校的类型与专业设置不同,其对现金流的需求是不一样的。教育基金的投资在风险控制、收益取得与流动性上必须与大学的资金需求相符合。
(二)是基金会对投资的管理不能干扰正常的教育教学次序。大学的教育基金与其它投资基金相比,一个明显的优势就是大学的科技与人才优势,为了基金的增值,基金会必然会从本校吸收一些优秀的科研、管理与投资决策人才,同时也有可能将一些科研项目转换成基金会的投资项目。但是利用大学的人才与科技优势进行投资、接受学校员工对基金投资的监督都不能对正常的教育教学与科研造成干扰。
(三)大学教育基金投资增值的目的是服务于大学的教育教学与科学研究,大学的教育教学与科学研究的相关人员要通过合适的方式参与到基金的分配与使用中来。
四、大学教育基金投资的改进策略
(一)转变观念,重视大学教育基金的投资功能
公益与营利并不相矛盾,公益组织不是不能营利,而是不能以营利为目的,不能为特定的组织与个人谋取利益。教育事业为经济的发展提供了动力,其本身也需充足的、可持续的财力支持。教育基金肩负着为教育事业的发展筹集资金的重任,大学的教育基金通过投资不断壮大其规模,不但不与其宗旨、性质相违背,反而是促进其可持续发展的良策。
(二)提升基金委员会的整体投资所养
一方面通过教育与定期培训的方式,让所有基金委员会的成员了解投资增值的重要性与基本的投资常识。另一方面改善基金委员会的成员结构,增加具有较高投资素养的成员的比例。基金委员会的成员应以大学教育部门为主,包括财税、金融、计划、审计、有关企业的领导与技术骨干、金融投资专家。其中对于金融投资专家应设立较高的规格,在本校不具备的时候,可以考虑外聘。
(三)对基金增值做出重大贡献的人员给予适当的奖励
精神奖励与物质奖励相结合,精神奖励主要是理解、尊重、实现对方的投资经营才能,可以投资增值的相应比例作为物质奖励。
(四)设立专门的职能部门负责教育基金的投资增值
该职能部门专门负责教育基金的投资增值,遵循一定的投资理念与原则,对基金会负责。该职能部门应该由以下几个分支机构组成。
1、投资决策委员会
制定投资方针、资产配置政策,进行重大投资决策。
应从教育基金的性质、投资的风险、收益、与现金流几方面制定教育基金的投资方针与资产配置政策。大学的教育基金关系到大学教育事业的发展以及社会的稳定,大学的发展对资金的需求具有明确的可预期性,所以教育基金的投资目标是保证资产安全的前提下获得稳定的投资回报。但是求稳的投资并不是消极的对待风险,而是通过完善的内控机制和系统的风险控制方法,在确保风险保持在合理的水平前提下,进行积极的投资。
教育基金的目标是促进教育事业的发展,在投资的收益、风险与现金流相同的情形下,教育基金应当优先投资校办产业与教育事业类公司。
教育基金应坚持中长期投资并注重投资工具的内在价值。资本市场的一个明显的特征是短期波动性很强,我国的资本市场在这一方面尤为明显。中长期投资可以投资工具的短期波动而带来的风险,获取宏观经济与市场的周期性收益。短期的资金供求会影响投资工具的价格,短期的价格受众多因素的影响,整体而言是不可预测的,但价格最终是要向价值回归的,而这需要一个漫长的过程,从投资的稳健性要求出发,教育基金的投资也应坚持中长期投资。
总之,决策委员会应遵循投资学的原理,充分考虑教育基金的内外条件的基础上制定教育基金的投资方针、资产配置政策,进行重大投资决策。
2、基金经理
构建投资组合、进行组合的日常管理。现代投资学的原理告诉我们,在相同的收益与现金流的要求之下,进行组合分散投资可以有效地降低投资风险。基金经理遵循投资决策委员会的投资方针,在研究员的研究基础之上,按照基金会的规定构建投资组合。参考风险控制部门的建议与报告,对投资组合进行动态的调整。
3、研究员
对宏观经济研究、行业研究、债券研究和数量分析进行专业分工与合作。对各种潜在的投资项目进行全方位研究,向投资决策委员会与基金经理提供研究支持。研究是正确的投资决策的基础。基金研究员的研究与学者的研究有共同之处,但侧重点不一样,基金研究员的研究是为投资决策而服务的。常使用的方式是实地调查、模型推导与价值评估,其成果经常以研究报告的形式来体现。一个完整的投资决策项目的研究报告一般包含着该投资的收益、风险与现金流的预测,以及投资过程的描述。基金研究员通过与基金经理沟通,提交研究报告等形势实现研究向投资的转换。
4、中央交易室
执行基金经理的交易指示,进行金融资产交易。为了防范金融财务风险,交易室应独立于基金经理。交易室在执行交易指令前负责核对该交易是否符合有关法律法规、投资方针、政策与限制条件,如果不符,则立即终止交易。
5、 风险控制委员会
监控投资管理与运作环节的风险,确保投资运作的合法性与合规性。风险控制工作应该渗透到投资活动的每一环节之中,在制定投资决策之前要对各种风险因素进行深入的研究,以避免决策失误;在投资决策与决策的实施过程中通过严格的内控制度保证投资程序得到严格的执行;在决策执行之后要对投资组合所面临的风险进行跟踪分析,控制风险程度并提出调整建议。
风险控制委员会督促指导研究员利用数量分析手段分析投资风险。建立符合我国金融市场的风险指标体系,这一指标体系应该包括:(1)投资比例指标。依据有关的法律法规、内部规定确定各种类型投资的比例。(2)市场风险指标。常见的反映市场风险的指标有系统风险指标,利率风险指标,投资对象的经营风险指标,宏观经济运行风险指标。(3)流动性风险分析指标。包括资产变现能力指标,资产组合带来现金流的能力指标,资产变现压力指标。对于不能定量的风险应进行定性的分析。
风险研究员定期出具风险评估报告。
(五)建构以基金会、捐资人、高校员工与社会公众为主体的全方位的投资监管体系
首先基金会应设立监控与稽核部门,检查基金会的管理与投资运作的合法合规情形,检查内部控制的执行情形并评估其有效性。其次基金会应定期聘请会计师事务所对其投资业绩进行审计,并将审计结果在指定的刊物与网站上公布,以便于接受捐资人、高校员工与社会公众对基金投资的监管。再次应以明确的法规规定大学教育基金的基金会有责任对捐资人、高校员工与社会公众在基金投资中除商业机密之外的疑问做出解释。
The Problems and the Solutions of investment in value-added in Chinese universities’educational fund
Abstract:This paper describes the existing problems in investment of Chinese university educational funds, and analysis its potential advantages and constraints, and made on the improving strategies.
Key words: educational fund investment in value-addedstrategy
参考文献:
[1]. 王绍光.多元与统一[M].杭州:浙江人民出版社,1999.104
[2] 投资的回报与风险[DB/Ol].南都公益基金会.http://www.naradafoundation.org/.2002.4.3