大型央企整体上市的公司价值分析 ——以中国电建为例

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本论文通过理论与案例分析的方式主要探讨整体上市对中国电建价值的影响情况。我们首先通过整体上市前后中国电建相关指标的变化情况,期望能够找到整体上市后为企业带来了哪些指标的变化,进而对公司价值产生影响;其次通过对整体上市对公司价值影响的事件研究,也就是对中国电建进行整体上市(重大资产购买并发行优先股募集配套资金)的特定事件进行分析,测算出整体上市所能带来的对公司新的预期价值的影响效果,来反映整体上市对中国电建公司价值的影响情况如何;再次通过测算整体上市对公司经济增加值EVA的影响效果,来评价中国电建整体上市是否会提升企业的经营业绩,是否会对企业产生正向的价值效应;最后探讨了整体上市对其他方面的影响分析,主要基于公司治理、技术创新、节能环保以及社会绩效等方面来探讨整体上市前后相应指标的变化情况。通过上述分析,我们发现,中国电建的整体上市是国内水利水电、风电勘测设计和施工建设领域优质企业的整合,增强了其在水利水电、风电领域的产业链一体化协同效应,增强了企业的核心竞争力,对企业的发展能力、经营能力产生积极的正面影响;同时中国电建能够在面临变幻莫测的环境时,在股市中的表现和给股东带来的财务增加始终都要好于行业平均水平;整体上市虽然对盈利能力和偿债能力没有显著提高,但是避免了公司像同行业主板上市公司那样出现较大幅度的上下波动,使得中国电建可以稳中求发展;另外由于中国电建在科技研发、节能环保、吸收就业、保障员工利益、安全生产和对外捐赠等方面持续增加投入,企业的技术创新能力明显提升、社会影响力显著增加,为之后的发展提供了良好的人力和技术保障以及树立了良好的社会形象;根据整体上市后短期资本市场的反应来看,中国电建此次通过注入优质资产实现整体上市受到了广大投资者们的支持,市场对此给予了积极的正面反应。目前我国央企在整体上市企业价值研究中案例研究相对不多,通过此次研究更深入了解央企在整体上市中产生的变化及企业价值关系,补充央企整体上市企业价值的案例研究。
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