债务异质性表现为企业债务具有不同期限类别（长期负债和短期负债），新旧类别（新增负债和原有负债），信用类别（金融性负债和经营性负债）。企业投资行为包含新增投资支出与投资效率两个方面，其中投资效率用投资过度、投资不足进行衡量。文章以我国全部A股制造业上市公司2009-2014年的数据为初始样本，分别债务期限异质、新旧异质、信用异质对投资行为的影响进行实证研究。　　研究结果表明，负债总体规模抑制企业新增投资支出。对债务结构进行分解研究，（1）从期限异质性来看：短期负债对过度投资发挥抑制作用，但是会加剧投资不足；长期负债加剧过度投资；期限异质程度高加剧过度投资。（2）从新旧异质性来看：原有负债、新增负债均加剧企业过度投资，减缓投资不足。（3）从信用异质性来看：经营性负债抑制过度投资，加重投资不足；金融性负债加重非效率投资；信用异质程度高会抑制过度投资。　　基于研究结果，作者提出上市公司对债务结构应进行合理搭配。债权人应当加强监管，慎重对待融资企业存在的非效率投资问题。国家相关机构需要努力提高市场信任度，完善金融市场秩序，将现阶段发展较为低迷的制造业尽快带上新的发展轨道。