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“复星系”有多大
人们通常将复星集团董事长郭广昌率领的复星集团及其旗下所有产业，并称为“复星系”。从1992年成立至今，“复星系”已经涉足生物制药，钢铁、房地产、信息产业、商贸流通、金融、汽车等多个领域，直接、间接控股和参股的公司逾100家，其中8家为上市公司。截至目前，“复星系”控股了三家上市公司：复星实业、豫园商城、南钢股份、参股了五家上市公司：天药股份、友谊股份、羚锐股份、联华超市、上海复地。
复是生头顶上的光环用“绚烂”二字已经不足以形容。这个拥有上市公司数量最多的民营企业是目前中国最大的民营控股企业集团之一，2003年复星集团控股企业实现销售额239亿元。据2003年8月公布的统计结果，复星集团名列“中国企业500强”第144位，“中国民营企业十强”第6位。
复星集团的真正起飞是在1998年，改制后的复星实业上市，一次即募集资金3.5亿元。2001年8月，复星集团与豫园商城第一大股东上海豫园旅游服务公司草签股权转让、托管协议，11月21日该协议中止。6天之后，即2001年11月28日，刚刚成立不到一个月的复星投资与豫园商城签署了控股权转让托管协议，转让价为3.8元／股，转让总金额为2.34亿元，复星投资成为豫园商城新的第一大股东，占总股本的13.25％。豫园商城在两年前已涉足生物医药领域，并拥有上海童涵春制药厂53％股权。通过收购豫园商城，复星投资间接控制了童涵春。
通过一系列精巧的资本运作，“复星系”的盘子已经相当可观，我们来盘点一下它的构成 “复星系”以上海复星高科技集团为母公司和旗舰，现已在多个产业领域内取得了较好的发展，并将“产业之手”伸向了多家上市公司。在医药行业控股复星实业、复星埃科得，是羚锐股份(600285)的第二大股东，参股国药集团(该集团控股国大药房、一致药业000028)，参股天津药业集团(该集团控股天药股份600488)，在医药行业内的触角涉及复星、天药、药友、羚锐、中联、花红、国药、金象、永安多个知名品牌，在钢铁行业中，控股南铜联合(南钢联合控股南钢股份600282)，参股唐山建龙实业，房地产行业控股复地集团(在香港上市)，在商业行业控股豫园商城(600655)，参股友谊复星控股公司，金融业内控股德邦证券，汽车行业参股金龙客车(控股股东为厦门汽车)，防雷产品行业参股中光防雷。不难看出，复星系的产业覆盖面很广，战线也拉得很长。(如右表所示)
此外，“复星系”还在汽车、文化传播、体育、教育、软件等领域留下了足迹。去年以来复星与江西省煤炭集团合作开发安源客车，并曲线掌控了厦门金龙客车，近期，“复星系”又与山东招金集团共同发起设立招金矿业，并准备在香港H股上市，而在文化传播领域，“复星系”名下已拥有上海复星书刊发行有限公司、北京每日报刊发行有限公司、文汇出版服务有限公司等多家报刊发行销售公司，近期又积极介入四川新华书店发行集团的改制，在教育领域，复星投资了华师大软件学院，在体育、软件等领域，虽然还没有大手笔运作，但诸多运营也都在进行之中。
应该说，“复星系”正在以不可思议的速度成为一个越来越庞大和复杂的经济体，由于总是和收购联系在一起，加上最近德隆的崩盘事件，复星已经被公众视作一个“高风险偏好的企业”。由于贷款规模越来越大，如果其自身的造血功能不强的话，资金链的压力自然也会越来越大。这是复星近日来被各方质疑的根本原因。
缘何引火烧身
公平地讲，“复星系”的股票跳水前在股市上一直表现比较稳定，其龙头股复星实业的年报和季报均显示有较高的成长性。那么到底是什么原因让这个在资本市场上“呼风唤雨”的“复星系”突然遭受质疑，导致其全线跳水呢？
笔者认为，其一，“铁本事件”和“德隆事件”是“复星事件”的直接导火索，其二，中央一系列宏观调控政策在一定程度上是触发事件的诱因，其三，最根本的原因还在于复星集团本身。
让复星实业成跌幅榜首的直接原因是一则关于复星实业投资宁波建龙钢铁公司的消息。虽然复星实业副总陈启字马上就出来澄清：“复星实业根本没有投资宁波建龙，复星实业在钢铁产业也没有任何投资，包括直接和间接的投资。”复星实业的确没有投资钢铁产业，但复星集团在钢铁领域内的投资是有目共睹的。对南钢股份的成功收购不仅充分显示出了郭广昌高超的财技，更突显出了其超人的眼光。2003年钢铁价格的持续爆增，不但给“复星系”带来高额的投资回报，也倍增其在资本运作成功后的自豪。
对南钢投资的成功让复星尝到了投资钢铁的甜头，于是宁波建龙成了下一个目标。但这次没有那么幸运，恰逢国家宏观调控全面开始，“铁本事件”成了众矢之的，宁波建龙无疑会让人产生了某种联想。对于投资宁波建龙钢铁公司这件事，复星高层人士是这样介绍的，无论是复星实业还是复星集团，都没有对宁波建龙进行直接投资。宁波建龙目前的两大股东主要是唐山建龙和南钢联合有限公司，这两家企业各占宁波建龙约35％股份，复星集团通过这两家企业间接参股宁波建龙。
至于宁波建龙是否会成为铁本第二，复星集团高层人士表示，国家发改委最终将对这个项目作出结论。不过有两点可以强调，一个是这个项目的立项是经过国家批准，另一个是在该项目一期投资的40多亿中，仅有6个亿左右为银行贷款。
但不管怎样，复星集团投资钢铁是事实。当投资宁波建龙这个消息在“德隆系”崩盘之后被披露时，投资者不免开始对“复星系”质疑。
不过，投资者也不会幼稚到单凭一个不太确切的传闻就抛掉手中的股票，“复星系”之所以接连跳水，还在于人们将“复星系”与同样也是民营背景的“德隆系”进行了简单比较，结论是，双方在产业方面的扩张都太快，都需要靠不断收购金融企业并通过金融企业融资．以维持整个资金链的正常运转。当然，投资者的结论是否经得起推敲，时间将会给出答案。
尽管理复星高层一再强调复星集团与德隆有着本质的区别，也有分析人士认为 第一，复星从来不做二级市场，第二，在产业整合方面，复星一直都非常强调对所投资与收购上市公司的控制力，第三，公司没有更多的金融风险，复星集团旗下的德邦证券公司主要从事投行业务，不存在国债回购和自营方面的风险。
但复星在金融领域的涉足和传言还是让投资者难以摒弃与“德隆系”相提并论的阴影。
2002年5月，复兴产业投资联合沈阳恒信国有资产经营有限公司——后者由原沈阳国投与沈阳市信托投资公司组成，在原丹东国际信托投资公司的基础上，发起设立德邦证券。复兴产业投资通过直接控股和间接控股，共拥有德邦证券49.9％的股权，加之原与“复星系”有关联的天津金耀集团和上海申新集团持有的37.17％的股权，“复星系”几乎拿下德邦证券近90％的股权。由此，注册资本为10.08亿元的德邦证券有限责任公司(简称“德邦证券”)成了“复星系”的囊中之物。
如果说，按复星集团所说德邦证券公司主要是从事投行业务，不存在国债回购和自营方面的风险还可以让人相信，另一则“复星系”将成为兴业证券第一大股东传闻则着实令投资者恐慌。
6月1日，兴业证券的内部人士向某媒体透露，在上周五(5月28日)召开的兴业证券股东大会上，已经书面表决通过“复星系”成为兴业证券第一大股东。据兴业证券的这位人士讲，增资扩股后，“复星系”共持有兴业证券43.44％股权，稳居大股东之位。
当然，对于这一消息，6月19日，复星集团副董事长梁信军已经予以坚决的否定。郭广昌也在近日表示，复星将集中打造钢铁、房地产、医药和商业四个行业，其他会逐步退出。
不过话又说回来，控股兴业证券也未必就是坏事，关键在于运作是否规范、良好。
应当说，“复星系”跳水事件是多种因素在特定时期作用下的一个结果，这其中，偶然的突发的因素是有的，但如何规避像造成“德隆系”雪崩的深层次因素威胁，也是值得复星高层加以考虑的。
成败皆因“产业整合”
不可否认，“复星系”在中国资本市场上演绎的“传说”的确令人神往。不过，细观其挥舞的资本魔杖，我们发现，其关键词总离不开产业整合。
郭广昌认为．企业生态系统的变化，已经使民营企业充当产业整合者成为一种需要，一种可行的选择。他说：“中国的经济发展现状使整合成为一种需要，其次，竞争壁垒在降低，中国社会在走向工业化、城市化、民营化，这个过程使整合成为一种可能。”郭广昌给自己的定位就是要做产业整合者。正是基于这样的资本运作理念，郭广昌近年来始终以一种极其敏锐的眼光寻找着合适的产业。
可以说，“复星系”的急速扩散、瞬间长大，靠的是实业经营和资本运营两条腿走路。“复星系”就是这样通过不断的扩张、并购来进行产业整合，复星的核心竞争力就是在产业整合中形成的。
通过不断的扩张、并购，“复星系”进入了钢铁、金融、地产等众多行业。不夸大地说，“复星系”急剧膨胀的财富，大半来自于所并购的企业。产业整合的确给复星带来了可观的财富，也可能会给复星在发展的道路上带来不小的麻烦。
香港中文大学教授郎咸平认为，“德隆系”股价大跌只是表面现象，真正的原因是资金链断裂。
他在一次演讲中指出，德隆将金融和产业相结合的战略，是导致其崩盘的真正元凶。因为一个企业要经营好多元化发展的公司，必须要掌握好中、长、短期的发展节奏，且要做好产业互补，否则产业断裂指日可待。
他认为，配上金融资本后，金融资本的存在会加速产业投资，如非精心设计多元化产业，其风险将愈发凸现。郎咸平更建议中国严格限制产业资本和金融资本的结合，金融资本必须独立地运作。
中国社科院金融研究所尹中立博士对这一观点表示赞同。他认为，中国产业资本和金融资本相结合的环境尚不成熟。
首先，目前中国的民营企业发展层次还比较低，他们都有“做大做强”的冲动。但这些民营企业从创业开始至今不过十余年，多数又属于“暴发户”，创业经验与迅速多元化的扩张难以匹配，加之根基不牢，很容易引发企业内部的风险。
其次，产业资本在与金融资本相结合的过程中，面临道德风险。中国的信用环境太差，大部分企业都抱有”能把现金套出来才‘牛’的心态。当他们身为金融机构的大股东时，就会尽可能地从这家金融机构套钱。
复星的资金链是不是真的遇到麻烦，我们不能简单相信社会的传言。但是，在“德隆系”坍塌之后，中国资本市场民营体系信誉度出现了暂时性危机，似乎凡与民营沾边的股票，均不被市场看好已成现实。我们认为这是中国经济发展到一定阶段，民营经济在资本市场信誉度缺失到一定程度的爆发性反应。这种反应看来还要演绎一段时间。
靠“产业整合”迅速扩张的复星将走向何方目前还不得而知，也可能成于“产业整合”，也可能败于“产业整合”。不过，从另一方面看，复星开创了民营企业金融资本和产业资本相结合的发展先例，并进行了大胆的尝试。笔者认为，不论复星在这条路上走得成功还是出现了挫折，其经验都是个分宝贵的。“产业整合”是一剂良药，但要对“症”下药才会有效，否则会适得其反。
做强了再做大
显然，复星集团高层已经就此事件对集团的影响作出了战略性调整。梁信军近日表示，在产业资本与金融资本混合发展上，市场上有过不良先例，如挪用保证金、操纵股价等，投资者利益受到侵害，所以现在监管层和投资者都有这样的声音， 反对参与金融业。复星参股金融机构既不是为资金链，也没有赚钱，短期也看不到赚钱的希望，复星集团决定大力发展产业，不再对证券、银行进行新的投资。
除了不再对金融产业进行新的投资，复星还将有选择地退出。梁信军表示，已经投资的银行股权，复星将选择合适的机会出售．证券公司还要做。对于复星控股的德邦证券，将引入国际顶级投资银行进行多元化改造，最大限度发挥国有资本、民营资本和国际资本三方的优势。
对于市场对民营企业的信任问题，梁信军透露，复星集团将聘请国际知名会计师事务所对集团进行审计，并于9月份公开集团截至6月底的全面报表，并在今后不定期发布集团财务报告，让复星集团实现全透明运作。
在国家宏观调控大背景下，钢铁行业被列为限制过度投资的几大行业之首，国家出台了较强劲的宏观调控措施。郭广昌在被问及宏观调控对其产业发展计划是否有影响时，明确表示，复星集团的钢铁产业计划已经收缩，“蛋糕没这么大了”。
谈到在银根收缩环境下搞资本运作，郭广昌说，现在很多时候资本运作被“妖魔化”了，资本运作是在产业高度发展基础上的一种助推力，而其根本还是产业发展，不能本末倒置，认为只要有资本运作就行了。郭广昌的这句话道出了“资本运作”的真谛。
复星系的跳水事件值得我们重新审视一下“企业是先做大还是先做强”这个老问题。郎咸平曾经尖锐地告诫过民营企业家：“我认为一个企业如果有了做大做强的思维，我现在就可以告诉你，你的下场一定是悲惨的。而且你会一定会失败。而且请注意，你以往成功的经验，绝对不能复制到未来。不要认为过去五年来成功了，风车斗转就想到这个事情很简单，我为什么不会呢，你千万不要开始造神运动，这个时候大家努力学习如何成为下一代企业界的另有领袖。所以我的结论很简单，要成为一个成功的企业领袖，请记住两句话，第一，过去的成功经验不轻易放弃掉，也不可以复制到未来。第二，未来的成功必须放弃做强做大的理念，要一步一个脚印，精益求精。”
郎咸平的话值得广大的民营企业家深思。
而复星集团的高层，经过这件事的风风雨雨，显然也已经做好了应对困难的种种准备，郭广昌近日表示，“面对困难，我们应该做好几个转型 首先是心态的转型。民营企业家应该要‘知进退’，懂得放弃。财富来得快，去得也快。风险总是和收益相关的，由高风险积累起来的收益都是‘纸上富贵’，只有一点一滴积累起来的，才是企业赖以长远发展的。”
人们通常将复星集团董事长郭广昌率领的复星集团及其旗下所有产业，并称为“复星系”。从1992年成立至今，“复星系”已经涉足生物制药，钢铁、房地产、信息产业、商贸流通、金融、汽车等多个领域，直接、间接控股和参股的公司逾100家，其中8家为上市公司。截至目前，“复星系”控股了三家上市公司：复星实业、豫园商城、南钢股份、参股了五家上市公司：天药股份、友谊股份、羚锐股份、联华超市、上海复地。
复是生头顶上的光环用“绚烂”二字已经不足以形容。这个拥有上市公司数量最多的民营企业是目前中国最大的民营控股企业集团之一，2003年复星集团控股企业实现销售额239亿元。据2003年8月公布的统计结果，复星集团名列“中国企业500强”第144位，“中国民营企业十强”第6位。
复星集团的真正起飞是在1998年，改制后的复星实业上市，一次即募集资金3.5亿元。2001年8月，复星集团与豫园商城第一大股东上海豫园旅游服务公司草签股权转让、托管协议，11月21日该协议中止。6天之后，即2001年11月28日，刚刚成立不到一个月的复星投资与豫园商城签署了控股权转让托管协议，转让价为3.8元／股，转让总金额为2.34亿元，复星投资成为豫园商城新的第一大股东，占总股本的13.25％。豫园商城在两年前已涉足生物医药领域，并拥有上海童涵春制药厂53％股权。通过收购豫园商城，复星投资间接控制了童涵春。
通过一系列精巧的资本运作，“复星系”的盘子已经相当可观，我们来盘点一下它的构成 “复星系”以上海复星高科技集团为母公司和旗舰，现已在多个产业领域内取得了较好的发展，并将“产业之手”伸向了多家上市公司。在医药行业控股复星实业、复星埃科得，是羚锐股份(600285)的第二大股东，参股国药集团(该集团控股国大药房、一致药业000028)，参股天津药业集团(该集团控股天药股份600488)，在医药行业内的触角涉及复星、天药、药友、羚锐、中联、花红、国药、金象、永安多个知名品牌，在钢铁行业中，控股南铜联合(南钢联合控股南钢股份600282)，参股唐山建龙实业，房地产行业控股复地集团(在香港上市)，在商业行业控股豫园商城(600655)，参股友谊复星控股公司，金融业内控股德邦证券，汽车行业参股金龙客车(控股股东为厦门汽车)，防雷产品行业参股中光防雷。不难看出，复星系的产业覆盖面很广，战线也拉得很长。(如右表所示)
此外，“复星系”还在汽车、文化传播、体育、教育、软件等领域留下了足迹。去年以来复星与江西省煤炭集团合作开发安源客车，并曲线掌控了厦门金龙客车，近期，“复星系”又与山东招金集团共同发起设立招金矿业，并准备在香港H股上市，而在文化传播领域，“复星系”名下已拥有上海复星书刊发行有限公司、北京每日报刊发行有限公司、文汇出版服务有限公司等多家报刊发行销售公司，近期又积极介入四川新华书店发行集团的改制，在教育领域，复星投资了华师大软件学院，在体育、软件等领域，虽然还没有大手笔运作，但诸多运营也都在进行之中。
应该说，“复星系”正在以不可思议的速度成为一个越来越庞大和复杂的经济体，由于总是和收购联系在一起，加上最近德隆的崩盘事件，复星已经被公众视作一个“高风险偏好的企业”。由于贷款规模越来越大，如果其自身的造血功能不强的话，资金链的压力自然也会越来越大。这是复星近日来被各方质疑的根本原因。
缘何引火烧身
公平地讲，“复星系”的股票跳水前在股市上一直表现比较稳定，其龙头股复星实业的年报和季报均显示有较高的成长性。那么到底是什么原因让这个在资本市场上“呼风唤雨”的“复星系”突然遭受质疑，导致其全线跳水呢？
笔者认为，其一，“铁本事件”和“德隆事件”是“复星事件”的直接导火索，其二，中央一系列宏观调控政策在一定程度上是触发事件的诱因，其三，最根本的原因还在于复星集团本身。
让复星实业成跌幅榜首的直接原因是一则关于复星实业投资宁波建龙钢铁公司的消息。虽然复星实业副总陈启字马上就出来澄清：“复星实业根本没有投资宁波建龙，复星实业在钢铁产业也没有任何投资，包括直接和间接的投资。”复星实业的确没有投资钢铁产业，但复星集团在钢铁领域内的投资是有目共睹的。对南钢股份的成功收购不仅充分显示出了郭广昌高超的财技，更突显出了其超人的眼光。2003年钢铁价格的持续爆增，不但给“复星系”带来高额的投资回报，也倍增其在资本运作成功后的自豪。
对南钢投资的成功让复星尝到了投资钢铁的甜头，于是宁波建龙成了下一个目标。但这次没有那么幸运，恰逢国家宏观调控全面开始，“铁本事件”成了众矢之的，宁波建龙无疑会让人产生了某种联想。对于投资宁波建龙钢铁公司这件事，复星高层人士是这样介绍的，无论是复星实业还是复星集团，都没有对宁波建龙进行直接投资。宁波建龙目前的两大股东主要是唐山建龙和南钢联合有限公司，这两家企业各占宁波建龙约35％股份，复星集团通过这两家企业间接参股宁波建龙。
至于宁波建龙是否会成为铁本第二，复星集团高层人士表示，国家发改委最终将对这个项目作出结论。不过有两点可以强调，一个是这个项目的立项是经过国家批准，另一个是在该项目一期投资的40多亿中，仅有6个亿左右为银行贷款。
但不管怎样，复星集团投资钢铁是事实。当投资宁波建龙这个消息在“德隆系”崩盘之后被披露时，投资者不免开始对“复星系”质疑。
不过，投资者也不会幼稚到单凭一个不太确切的传闻就抛掉手中的股票，“复星系”之所以接连跳水，还在于人们将“复星系”与同样也是民营背景的“德隆系”进行了简单比较，结论是，双方在产业方面的扩张都太快，都需要靠不断收购金融企业并通过金融企业融资．以维持整个资金链的正常运转。当然，投资者的结论是否经得起推敲，时间将会给出答案。
尽管理复星高层一再强调复星集团与德隆有着本质的区别，也有分析人士认为 第一，复星从来不做二级市场，第二，在产业整合方面，复星一直都非常强调对所投资与收购上市公司的控制力，第三，公司没有更多的金融风险，复星集团旗下的德邦证券公司主要从事投行业务，不存在国债回购和自营方面的风险。
但复星在金融领域的涉足和传言还是让投资者难以摒弃与“德隆系”相提并论的阴影。
2002年5月，复兴产业投资联合沈阳恒信国有资产经营有限公司——后者由原沈阳国投与沈阳市信托投资公司组成，在原丹东国际信托投资公司的基础上，发起设立德邦证券。复兴产业投资通过直接控股和间接控股，共拥有德邦证券49.9％的股权，加之原与“复星系”有关联的天津金耀集团和上海申新集团持有的37.17％的股权，“复星系”几乎拿下德邦证券近90％的股权。由此，注册资本为10.08亿元的德邦证券有限责任公司(简称“德邦证券”)成了“复星系”的囊中之物。
如果说，按复星集团所说德邦证券公司主要是从事投行业务，不存在国债回购和自营方面的风险还可以让人相信，另一则“复星系”将成为兴业证券第一大股东传闻则着实令投资者恐慌。
6月1日，兴业证券的内部人士向某媒体透露，在上周五(5月28日)召开的兴业证券股东大会上，已经书面表决通过“复星系”成为兴业证券第一大股东。据兴业证券的这位人士讲，增资扩股后，“复星系”共持有兴业证券43.44％股权，稳居大股东之位。
当然，对于这一消息，6月19日，复星集团副董事长梁信军已经予以坚决的否定。郭广昌也在近日表示，复星将集中打造钢铁、房地产、医药和商业四个行业，其他会逐步退出。
不过话又说回来，控股兴业证券也未必就是坏事，关键在于运作是否规范、良好。
应当说，“复星系”跳水事件是多种因素在特定时期作用下的一个结果，这其中，偶然的突发的因素是有的，但如何规避像造成“德隆系”雪崩的深层次因素威胁，也是值得复星高层加以考虑的。
成败皆因“产业整合”
不可否认，“复星系”在中国资本市场上演绎的“传说”的确令人神往。不过，细观其挥舞的资本魔杖，我们发现，其关键词总离不开产业整合。
郭广昌认为．企业生态系统的变化，已经使民营企业充当产业整合者成为一种需要，一种可行的选择。他说：“中国的经济发展现状使整合成为一种需要，其次，竞争壁垒在降低，中国社会在走向工业化、城市化、民营化，这个过程使整合成为一种可能。”郭广昌给自己的定位就是要做产业整合者。正是基于这样的资本运作理念，郭广昌近年来始终以一种极其敏锐的眼光寻找着合适的产业。
可以说，“复星系”的急速扩散、瞬间长大，靠的是实业经营和资本运营两条腿走路。“复星系”就是这样通过不断的扩张、并购来进行产业整合，复星的核心竞争力就是在产业整合中形成的。
通过不断的扩张、并购，“复星系”进入了钢铁、金融、地产等众多行业。不夸大地说，“复星系”急剧膨胀的财富，大半来自于所并购的企业。产业整合的确给复星带来了可观的财富，也可能会给复星在发展的道路上带来不小的麻烦。
香港中文大学教授郎咸平认为，“德隆系”股价大跌只是表面现象，真正的原因是资金链断裂。
他在一次演讲中指出，德隆将金融和产业相结合的战略，是导致其崩盘的真正元凶。因为一个企业要经营好多元化发展的公司，必须要掌握好中、长、短期的发展节奏，且要做好产业互补，否则产业断裂指日可待。
他认为，配上金融资本后，金融资本的存在会加速产业投资，如非精心设计多元化产业，其风险将愈发凸现。郎咸平更建议中国严格限制产业资本和金融资本的结合，金融资本必须独立地运作。
中国社科院金融研究所尹中立博士对这一观点表示赞同。他认为，中国产业资本和金融资本相结合的环境尚不成熟。
首先，目前中国的民营企业发展层次还比较低，他们都有“做大做强”的冲动。但这些民营企业从创业开始至今不过十余年，多数又属于“暴发户”，创业经验与迅速多元化的扩张难以匹配，加之根基不牢，很容易引发企业内部的风险。
其次，产业资本在与金融资本相结合的过程中，面临道德风险。中国的信用环境太差，大部分企业都抱有”能把现金套出来才‘牛’的心态。当他们身为金融机构的大股东时，就会尽可能地从这家金融机构套钱。
复星的资金链是不是真的遇到麻烦，我们不能简单相信社会的传言。但是，在“德隆系”坍塌之后，中国资本市场民营体系信誉度出现了暂时性危机，似乎凡与民营沾边的股票，均不被市场看好已成现实。我们认为这是中国经济发展到一定阶段，民营经济在资本市场信誉度缺失到一定程度的爆发性反应。这种反应看来还要演绎一段时间。
靠“产业整合”迅速扩张的复星将走向何方目前还不得而知，也可能成于“产业整合”，也可能败于“产业整合”。不过，从另一方面看，复星开创了民营企业金融资本和产业资本相结合的发展先例，并进行了大胆的尝试。笔者认为，不论复星在这条路上走得成功还是出现了挫折，其经验都是个分宝贵的。“产业整合”是一剂良药，但要对“症”下药才会有效，否则会适得其反。
做强了再做大
显然，复星集团高层已经就此事件对集团的影响作出了战略性调整。梁信军近日表示，在产业资本与金融资本混合发展上，市场上有过不良先例，如挪用保证金、操纵股价等，投资者利益受到侵害，所以现在监管层和投资者都有这样的声音， 反对参与金融业。复星参股金融机构既不是为资金链，也没有赚钱，短期也看不到赚钱的希望，复星集团决定大力发展产业，不再对证券、银行进行新的投资。
除了不再对金融产业进行新的投资，复星还将有选择地退出。梁信军表示，已经投资的银行股权，复星将选择合适的机会出售．证券公司还要做。对于复星控股的德邦证券，将引入国际顶级投资银行进行多元化改造，最大限度发挥国有资本、民营资本和国际资本三方的优势。
对于市场对民营企业的信任问题，梁信军透露，复星集团将聘请国际知名会计师事务所对集团进行审计，并于9月份公开集团截至6月底的全面报表，并在今后不定期发布集团财务报告，让复星集团实现全透明运作。
在国家宏观调控大背景下，钢铁行业被列为限制过度投资的几大行业之首，国家出台了较强劲的宏观调控措施。郭广昌在被问及宏观调控对其产业发展计划是否有影响时，明确表示，复星集团的钢铁产业计划已经收缩，“蛋糕没这么大了”。
谈到在银根收缩环境下搞资本运作，郭广昌说，现在很多时候资本运作被“妖魔化”了，资本运作是在产业高度发展基础上的一种助推力，而其根本还是产业发展，不能本末倒置，认为只要有资本运作就行了。郭广昌的这句话道出了“资本运作”的真谛。
复星系的跳水事件值得我们重新审视一下“企业是先做大还是先做强”这个老问题。郎咸平曾经尖锐地告诫过民营企业家：“我认为一个企业如果有了做大做强的思维，我现在就可以告诉你，你的下场一定是悲惨的。而且你会一定会失败。而且请注意，你以往成功的经验，绝对不能复制到未来。不要认为过去五年来成功了，风车斗转就想到这个事情很简单，我为什么不会呢，你千万不要开始造神运动，这个时候大家努力学习如何成为下一代企业界的另有领袖。所以我的结论很简单，要成为一个成功的企业领袖，请记住两句话，第一，过去的成功经验不轻易放弃掉，也不可以复制到未来。第二，未来的成功必须放弃做强做大的理念，要一步一个脚印，精益求精。”
郎咸平的话值得广大的民营企业家深思。
而复星集团的高层，经过这件事的风风雨雨，显然也已经做好了应对困难的种种准备，郭广昌近日表示，“面对困难，我们应该做好几个转型 首先是心态的转型。民营企业家应该要‘知进退’，懂得放弃。财富来得快，去得也快。风险总是和收益相关的，由高风险积累起来的收益都是‘纸上富贵’，只有一点一滴积累起来的，才是企业赖以长远发展的。”