本文研究紧缩性货币政策对就业的影响。选取2004年第1季度—2017年第4季度的宏观数据为研究对象,探讨了中国货币政策对国有企业和民营企业就业影响的特征事实:紧缩性货币政策会对国有部门和民营部门的就业水平产生短暂的拉动作用,但随着政策效果的不断显现,两部门的总体就业水平在长期内最终呈现下降态势。为了理解这一现象,本文通过构建一个同时包含纵向产业结构、消费习惯、价格粘性和投资调整成本等特征变量的动态随机一般均衡模型进行分析,发现紧缩性货币政策在抑制民营部门生产性的同时,也降低了民营部门对国有部门所生产的中间投入品的需求,从而导致国有企业中间投入品价格的下降,进一步带来民营企业生产成本的减少,进而刺激了该部门的劳动需求。脉冲响应结果还显示,上调利率的紧缩性货币政策并不具有抑制通货膨胀率的作用。由此本文研究认为中央银行上调利率的操作总体上无益于促进就业和改善通货膨胀现象。