不同企业之间的兼并和重组有善意和敌意之分,针对敌意并购,目标公司很可能会采取进行反并购。并购和反并购就是当事者双方对目标企业控制权争夺的过程,这两种行为是相伴相随的,每当市场上出现了一种新兴的并购模式,与之相伴的反并购模式也会随之出现。2015年股市暴跌,使得上市公司控制权的价值得以体现,不论是从数量上还是规模上,市场上敌意并购的案例都大幅增加。例如宝万之争,开南系举牌新梅置业,京基并购康达尔等均是具有代表性的事件,近些年类似事件出现的数量可以称得上是中国并购史上的第二轮敌意并购浪潮。敌意并购作为一种较其他并购方式而言更为野蛮和粗暴的并购方式,遭遇这种并购方式的目标企业高管往往会采取较为激励的反抗手段。当上市公司遭遇敌意并购时,如果想有效保持自身的控制权,就必须要采取合适的反并购策略来抵制敌意并购。遭遇敌意并购时,正视公司存在的问题,从公司的股权关系、治理结构以及内部控制等多方面找寻原因,才能从本质上避免再次遭遇敌意并购。本案例的研究方法主要包括文献归纳法和案例研究法。首先,笔者研读了大量国内外关于反并购的动因、策略及效应的学术文献,依照类别对学术文献进行分类整理,分析康达尔在面对敌意并购时采取的反并购策略以及在大股东持股比例超过30%的情况下仍然失去企业控制权的原因。其次,本文选取的案例公司较其他的反并购案例而言,具有大股东相对控股这一明显的不同点,但最后康达尔大股东华超集团仍然失去了康达尔的控制权,没有抵御住京基集团的强势入侵。针对这一典型案例,本文将从康达尔反并购的过程、动因、采取策略等多方面进行研究,力图找出康达尔反并购失败的真正原因,为我国上市公司构筑有效的反并购体系做出贡献。康达尔反并购案例的失败,应当引起社会各界的重视,并购与反并购相伴相随,是整个资本市场中不可或缺的一部分,敌意并购成功后,有可能使得被并购企业的规模和体量不断发展壮大,生产经营状况越来越好,但市场秩序也可能被一部分的敌意并购所扰乱。尽管康达尔反并购失败了,但仍然给我们带来了许多启发。首先政府层面需要做出改善,相应的规章制度应跟随我国经济发展不断创新,法律法规中对许多行为的界定需要更加清晰。其次,企业应当加强反并购的意识,做好事先防护措施,例如在公司章程中加入反并购的相关条款等,遭受敌意并购时选择适合自身的反并购措施给予回击,维护自身的合法权益,同时应避免为了保全大股东利益而侵害中小股东利益的行为,企业管理层应做到保护所有股东的权益不受侵害。