基于信托结构的非银消费金融机构资产证券化融资问题研究

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党的十八大以来,中央坚持金融调控方针,央行、监管出台了一系列实施细则,旨在引导金融行业“脱虚向实”,努力服务实体经济,发展普惠金融,使国内金融经济发展回到健康稳定的轨道上来,最终切实提升居民的生活水平。消费金融作为普惠金融的重要组成部分,在中国具备了难得的发展机遇和地位。这一方面因为国家从政策上扩大内需,积极拉动居民消费,另一方面国内居民消费信贷杠杆(不包括按揭放贷)仍处于较低水平,有较大发展空间。然而,因为处于发展初期,消费金融行业仍存在诸多发展难题,特别是非银消费金融机构在融资机会和融资成本上的困境成为其发展重要的制约因素。资产证券化是解决资金问题的重要途径,然而仍存在较多的缺陷。笔者以自身对行业的观察为依据,参考相关研究,对消费金融行业进行分析,并以实际信托从业经验对问题的解决进行探讨。本文第一部分首先对消费金融进行了定义,并对其发展的条件进行了分析;然后介绍了国内消费金融行业的发展历程和主要参与者,同时与日美等主要经济体的消费金融行业进行比较。文章第二部分着重指出非银消费金融行业最大的需求和痛点在于融资。资产证券化是解决融资问题的途径之一,但目前证券化之路也遇到诸多障碍,文章从行业参与者和资金方两个维度分析上述问题产生的原因。文章第三部分从信托角度出发,提出了以信托结构解决现阶段非银消费金融机构融资痛点的一系列方法,以及在证券化领域的实践。同时从信托角度延展开去,对消费金融行业从pre-ABS,证券化科学分层及夹层投资,证券化资产的可视化及交易性等方面进行了研究。全文目标是通过一定程度的金融创新,引导和实现消费金融行业的良性、可持续发展。
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