股权激励是上市公司激励公司的董事、高级管理人员以及核心技术人员的一种非常重要的方式。20世纪90年代股权激励被引入我国,并从2006年开始得到了快速的发展。当前,上市公司实行股权激励方案已经成为大势所趋,而且在众多实施股权激励方案的公司中,股权激励方式对提高公司业绩、提升企业价值都起到了积极地作用。HT集团作为目前中国造纸行业的龙头企业,经历了40多年的发展,企业也到了发展的关键阶段。当前,集团公司的领导层的代际过渡问题,提高高层管理人员的工作热情、积极性问题以及留住企业关键人才和提高高层管理人员的福利待遇等问题困扰着集团。改革创新激励机制已经是集团长期可持续发展必须面对的问题,而股权激励对于HT集团来说无疑是一个不错的选择。本文首先系统梳理了股权激励的相关理论,明确了股权和股权激励的概念,包括契约及委托代理理论、人力资本理论以及激励理论,并对虚拟股权、股票期权和限制性股票等股权激励模式进行了说明和对比分析,以及通过对上市公司股权激励案例的研究,总结了上市公司股权激励的经验,为HT集团实施股权激励项目提供借鉴。其次,设计了HT集团的432股权激励模型。阐述了HT集团的现状,以及其面临的困境和问题,包括如何顺利的把企业传承给第二代管理集体,如何解决第一批股权激励人员在退休后不再插手正常生产经营的问题,如何留住关键人才问题,如何激励子公司和如何进一步提高高管人员的福利待遇等问题;并在此基础上,构建了432股权激励模型。最后,提出了HT集团股权激励项目的实施方案,详细阐述了432股权激励模型的基本内容,即4定,定目的、定模式、定人、定量;3个机制,进入机制、运行机制、退出机制;2个来源,资金来源、股票来源,并对股权激励方案进行了实施后的评价。本文研究了股权激励的相关理论与方法,进一步丰富股权激励的理论体系,在一定程度上为企业实施股权激励项目提供了理论参考,同时研究结合HT集团具体实际,对股权激励项目进行针对性、可操作性的研究,对有效激励高层管理人员,提高HT集团的公司业绩,实现公司长期发展目标以及促进公司可持续健康发展具有重要的现实意义。