在企业并购过程中,由于管理者的过度自信,会对企业的并购结果产生影响,使得并购结果并不理想。而且可能由于信息不对称或管理者自身性格特征等因素的作用,某些并购结果甚至有损企业价值。现有文献研究发现,心理学中的过度自信是造成企业管理者作出非理性并购决策的主要原因之一。具有过度自信特质的管理者更可能进行激进和冒险的并购,从而对企业财务风险及风险应对策略产生重大影响。本文基于管理者过度自信的视角,对A公司的并购动因、并购效果进行研究分析,旨在揭示管理者过度自信对公司并购效果的影响。本文首先分析了A公司的并购动因,然后运用事件研究法和财务分析法对A公司几年间的连续并购进行效果评判,得出A公司并购失败的结论。已有权威文献研究表明,三年内实施五起并购的管理者可以判定为过度自信。兼董事长与总经理为一身的Z符合上述判定。过度自信的管理者更容易发生高估项目的收益,低估项目的风险。这也导致了Z战略决策上的失误。连续并购采用的现金支付手段使得企业陷入现金流危机中。而并购后的五家公司基本处于亏损状态,并购总投入6.56亿元,结果共亏损近3亿元。Z还利用其一股独大和两职合一的特权,做出了股权质押套现、财务造假、占用上市公司资金等一系列危害中小股东权益的事,最终导致A公司退市。本文从制度规范、公司治理结构、管理者自身等角度提出了相关的对策建议。本文的研究价值在于从管理者过度自信角度剖析了A公司管理者过度自信对公司并购的影响,丰富了并购领域的研究视角,也充实了管理者过度自信领域的案例研究。