近年来,作为导致气候变化和环境污染事故的重要原因之一,上市公司的环境行为引起了公众和投资者的广泛关注,关于企业环境信息披露的研究也成为了学术界的热点话题。目前,学者构建了若干体系来对环境信息披露质量指标进行定量化,并对其影响动因进行了研究,但对其经济后果的研究仍然较为缺乏,而且鲜有结合分析师关注这一视角。分析师作为上市公司外部治理和监督机制的重要组成部分,在改善企业的信息环境和缓解信息不对称方面发挥着积极作用。分析师对企业环境信息的关注和解读,是否能够影响股票市场?企业披露的环境信息通过分析师的整合和传播是否能够发挥更为积极的治理作用?基于以上问题,本文分别从市场反应和权益融资成本两个方面探讨环境信息披露所产生的经济后果,并结合分析师这一较新视角展开研究。本文以2011年到2018年沪深A股上市公司为样本,从两个角度展开实证研究。（1）从市场反应的角度,利用事件研究法和回归分析法,实证考察了分析师研报披露环境信息的市场反应及影响因素。研究发现:从总体上来看,分析师关注企业环境信息将带来显著的市场反应。若披露正面积极的环境信息,将带来正向的市场反应;若披露负面消极的环境信息,将带来负向的市场反应。当企业环境信息披露水平较为充分时,分析师关注形成的市场反应将弱化。（2）从权益融资成本的角度,运用回归分析法,实证考察了上市公司环境信息披露质量与权益融资成本之间的关系,并考虑分析师关注度大小对二者关系的影响。研究发现:企业环境信息披露质量、分析师关注度均与权益融资成本显著负相关,且分析师关注度的增加会增强环境信息披露质量和权益融资成本之间的负相关关系。在进一步分析中发现,分析师盈余预测准确度越高、外部治理环境越好或者披露方式为强制性环境信息披露时,企业环境信息披露质量与权益融资成本的负相关关系更强。本文的研究结论表明:良好的环境信息披露质量可以给企业带来积极的经济后果,分析师在其中具有重要影响。因此,有必要敦促监管部门进一步完善环境信息披露制度,引导上市公司提高环境信息披露质量,此外,未来分析师发布研究报告时可以有重点地关注企业的环境信息,并积极进行解读和披露,使其成为投资者决策的重要参考信息。