经济政策不确定性对企业创新绩效的影响研究

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自2008年全球性金融危机以来,各国政府不断推出新政策以缓解危机带来的经济问题,经济政策不确定性成为了学界研究的热点。中国为了应对危机,拉动经济持续稳定发展,提出创新驱动发展的重要战略。创新是引领国家经济发展的第一驱动力,同时也为我国经济体系的建设提供了重要支撑,创新是企业在全球竞争中取得成功的关键因素。经济全球化的大背景下,经济政策的波动会改变企业所处的经济环境,本国的企业面临着国外和本国错综复杂的经济环境,经济政策不确定性的升高改变企业对创新投资的决策态度,进而影响企业创新绩效。所以,影响创新投资的一个重要因素就是企业所处经济政策环境的波动性。目前,处于我国的经济转轨时期,在这样的大环境下,研究经济政策不确定性对企业创新绩效的影响十分重要。本文主要从理论分析及实证检验两个方面探究了经济政策不确定性对企业创新绩效的影响。理论层面,结合实物期权理论、融资约束理论、信号传递理论等相关理论,从融资约束的角度详细阐述了经济政策不确定性对企业创新影响的作用机制,深入分析所有权性质和政府补助的调节效用,并从异质性角度论证行业差异带来的选择效应。实证分析层面,本文构建了符合中国国内环境的经济政策不确定性指数,并使用2007至2019年A股上市非金融企业样本,从创新产出的角度,利用固定效应模型分析了经济政策不确定性对我国企业创新绩效的影响,并进一步利用中介检验模型检验了经济政策不确定性对企业创新绩效的作用机制。研究结果表明经济政策不确定性将会抑制企业创新。回归结果显示,企业异质性与行业异质性会对经济政策不确定性与企业创新绩效之间的关系产生影响。与国有企业相比,经济政策不确定性对非国有企业创新绩效的影响更大。政府补助可以显著缓解经济政策不确定性对企业创新的抑制作用。高新技术行业的企业在高经济政策不确定性下仍能保持积极创新。最后,从经济政策出台频率、融资环境优化、加大政府补助等角度提出相关建议。本研究丰富经济政策不确定性对企业创新影响的研究成果,并为政府和企业决策提供了重要参考。
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