本文从企业层面探究我国数字金融发展对实体经济的作用效果。现阶段,我国经济发展既有隐忧,也不乏亮点。一方面,由于经济存在结构性失衡,实体企业盈利能力出现明显下滑趋势,在利润驱使下,大量实业资本进入金融和房地产市场投机,企业投资“脱实向虚”屡见不鲜,对经济高质量发展产生了较大负面作用;另一方面,随着区块链、物联网、大数据等金融科技底层技术在金融领域深度应用,数字金融的快速发展冲击着传统金融业态,极大推动了普惠金融的发展,提升了对个人、企业尤其是长尾客群的金融服务水平。发展数字金融,被认为是提升金融服务实体经济能力、引导资源流入实体领域的重要途径。在此背景下,探究数字金融发展与企业“脱实向虚”投资行为之间的关系,对充分认识和理解数字金融发展对实体经济的作用效果,具有重要的理论意义与现实价值。数字金融发展与企业“脱实向虚”投资行为均是当前我国经济领域学术研究的热点话题。然而,将两者置于同一视域下的研究还较为鲜见,也没有形成完整的理论分析框架。因此,本文通过理论分析和实证分析的方法对“数字金融如何作用于企业投资行为”这一问题做了系统研究。理论基础部分,本文基于金融发展理论、数字金融相关理论、企业投资理论和企业金融化理论等理论成果,对数字金融如何影响企业投资行为及其经济后果（企业发展）的机理机制进行了分析,并提出研究假设。实证分析部分,本文使用python网络爬虫的方法构造数字金融发展指标,并利用双向固定效应模型、工具变量法（IV-2SLS）、系统广义矩估计、Tobit模型和中介效应模型等计量经济学方法对研究假设进行了如下三方面的实证检验:首先,研究数字金融对企业金融投资行为的影响。研究发现:数字金融发展总体推动了企业金融投资。这一结果在制造业和非制造业企业层面同样成立。由此可见,数字金融发展对企业投资行为具有“向虚效应”;同时,金融发展水平正向促进数字金融对企业金融投资的驱动作用;异质性特征分析表明,数字金融对企业金融投资的驱动作用在东部地区、大规模企业、非创新型企业和CEO具有金融背景的企业中更加明显,而在中西部地区企业和创新型企业中观察不到这种作用;进一步的作用机制研究表明,数字金融发展通过降低企业杠杆和融资约束,间接作用于企业金融投资行为;本文还发现,数字金融发展主要促进了企业对非流动性金融资产的配置,由此确认了企业金融投资的“利润追逐”动机。其次,从投资效率和投资水平的角度,研究数字金融对企业实业投资行为的影响。研究发现:当前数字金融发展对企业投资效率提升有明显作用,但对企业实业投资水平存在抑制效应。具体而言,数字金融通过减少企业无效投资和过度投资,提升了企业的总体投资效率;作用机制研究表明,数字金融发展通过缓解企业融资约束和提升信息透明度,间接作用于企业金融投资行为;针对数字金融对实业投资水平抑制效应的成因,进一步地研究发现,数字金融发展促进了企业研发创新和金融资产投资,改变了原有的企业投资结构,而金融投资的增加是造成实业投资下降的主因;异质性分析表明,数字金融的抑制效应在中西部企业、大规模企业和非创新型企业中更强,而在创新型企业中观察不到这种作用。上述结果说明,数字金融发展对企业投资的影响不仅具有行为表现上的“脱实向虚效应”,还具有投资结构上的“优化效应”。最后,从企业高质量发展和主业发展的角度,考察了数字金融影响企业投资行为的经济后果,即研究数字金融发展对实体企业发展的作用。研究发现:数字金融发展有利于企业全要素生产率的提升。同时,数字金融发展通过提高企业生产率,进一步提升了未来主业业绩,改善了实体企业主业经营绩效。从地区、行业、企业特征三个方面进行异质性分析表明,数字金融的促进作用在中西部地区企业、缺乏竞争性行业企业、大型企业、创新型企业以及CEO不具有金融背景的企业中表现更显著。上述结果说明,数字金融对企业发展表现出了积极的“脱虚向实效应”。基于上述理论分析和实证检验的结果,本文还就“未来数字金融应如何更好地服务于实体企业”这一问题进行了探讨。首先,总结当前数字金融服务实体企业的几种主要业务模式—一大科技信贷、数字供应链金融和开放银行。之后,通过分析指出产品种类少、成熟度低是数字金融服务实体企业的主要问题。最后,提出数字金融未来的发展方向,即产业数字金融,并阐述了产业数字金融的发展路径:一是夯实数据基础,继续加强数据采集、加工能力,并推动数据要素互联互通;二是促进产业数字金融与工业互联网发展融合,加快金融科技创新;三是探索完善数字金融创新监管体制,营造利于产业发展的金融监管环境。本文主要的创新之处在于:第一,拓展了现有企业投资行为问题的研究视角。一方面,对企业投资行为外部影响因素的研究,从关注传统金融发展,转向关注数字金融发展;另一方面,首次将企业金融投资行为和企业实业投资行为,置于同一影响因素的研究框架下进行分析,实现了对投资行为研究由单一到整体的转变,为后续相关研究开辟了新的研究视角。第二,首次对数字金融如何影响企业投资行为及其经济后果的机理机制进行了分析。本文以金融发展理论、企业金融化理论和企业投资理论为基础,结合数字金融特点构建的理论分析框架,有助于厘清当前数字金融发展对实体企业投资行为的影响。第三,实证研究方法和研究发现具有一定创新性。本文使用python网络爬虫技术构建数字金融地区发展水平指标,实证检验了数字金融对企业“脱实向虚”投资行为的影响,首度发现了数字金融发展给实体企业投资带来的积极与消极两方面的作用。本文的研究结论从微观层面回答了“数字金融如何影响实体经济”这一重要设问。第四,探讨了数字金融未来的发展方向——产业数字金融。基于当前学术研究对产业数字金融关注不足的情况,本文在已有文献基础上整合了产业数字金融的概念、特征和优势,并从数据基础、产业发展和监管体系等方面阐述其发展路径。