2013年10月,永续债开始进入我国资本市场,这源于武汉地铁集团成功实现永续债在内地债券市场的首单发行。自2015年以来,在国内“降杠杆”政策的推动和投资者的的逐步认可下,永续债在我国境内的发行数量和发行规模均实现飞跃。越来越多的国有企业开始关注到永续债这一兼具双重优势的创新型金融工具,特别是高杠杆的国有建筑类企业更是产生极大依赖。根据Wind数据库显示,2020年永续债年度发行金额已逼近1.66万亿元。就企业的类型而言,发行主体为国有企业的比例已超过90%,而从行业数据分析,建筑行业累计发行永续债规模最大。但随着政策的不断变动和完善,永续债的风险日趋明显。葛洲坝作为典型的国有建筑企业,其发行永续债金额位于行业前位。基于以上背景,本文选取葛洲坝作为研究对象。本文的研究目的在于通过案例研究,探讨建筑类企业选择永续债进行融资的动机、发债后的融资效果及潜在风险,并试图基于分析结果对发行方提出相应建议,进而对同类型企业今后的融资决策提供建议。本文的创新点主要体现在以下两点:第一,选择同时兼具建筑行业和国有企业两大属性的发行主体作为研究对象,在“去杠杆”的政策背景下,国有建筑企业既承担艰巨的社会责任,又需要直面自身发展的融资难题,故发行动机极强,代表性极强;第二,本文扩展了研究视野。不仅分析发行永续债的融资动因,还研究了发行永续债后的财务成效和融资风险,因此,提供了对永续债案例研究的全方位研究视角。本文的研究思路可以分为六个部分。首先介绍研究背景和意义,汇总分析与永续债有关国内外文献,并阐述本文创新点和研究局限。在第二部分,本文梳理永续债相关概念及融资理论基础,并对国内永续债的发行现状进行回顾。第三部分从战略、行业及主营业务等方面对葛洲坝集团进行简要介绍,并概述葛洲坝永续债的发行情况及条款设置。第四部分,结合财务和经营分析,论文对葛洲坝发行永续债的动因进行探讨和分析。第五部分从融资效果和融资风险两个方面,对葛洲坝永续债融资案例的经济后果进行评价。最后,基于案例研究对象在永续债发行方面存在重分类风险、偿债风险、信用风险和政策风险的研究结论,本文提出审慎考虑发行条款,提前自查以降低重分类风险;积极调控企业财务杠杆系数,优化企业资本结构;审视偿付压力,重视企业隐形财务风险;结合自身实际需要和发展,谨慎行使条款权利的建议。