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对公司治理结构问题,国内外的研究论著可谓是汗牛充栋。本文是在广泛汲取有关方面论著精髓的基础上,通过自身的理解和梳理,系统地对中国上市公司治理结构现状、存在问题,产生这些问题的原因,完善的原则和具体对策等方面做出自己的思考和分析。
本文通过对有关公司治理结构的基础理论的研究和分析,认为公司治理结构是公司各种权利机关的组成方式及相互制衡关系;以及公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排。上市公司的公司治理结构是允许外部投资人监控公司经理和内部人以保证投资回报的公司各种权利机关的组成方式与相互制衡关系,以及公司控制权和剩余索取权分配的一整套制度安排。
本文从我国上市公司的现状及各种不正常的经济行为作为切入点,紧紧围绕中国上市公司股权结构、监控方式、所有者实现方式、产权代理机制各方面现状特点以及存在的问题来展开研究,分析了上市公司治理结构存在问题的多种原因,并指出股权结构和股权流通问题是导致我国上市公司治理结构缺陷的深层次原因。
通过对国外上市公司治理结构模式研究,结合我国上市公司目标取向,即股东价值最大化,得出股权结构优化是完善公司治理结构的前提条件;我国上市公司股权结构完善的目标模式是全流通基础上的股权适度分散;完善我国上市公司治理结构的三项原则为问责机制和责任、公平性原则和透明度原则。
在此基础上,本文提出了完善我国上市公司治理结构的六项具体对策。第一、股权多元化的具体对策。国有股按照“有所为有所不为”的原则进行减持。股权结构适度分散,同时,战略性地解决上市公司股份全流通的问题,彻底解决股权市场割裂的局面。第二、通过建立健全委托投票制、累积投票制和通讯投票制,提高小股东对上市公司治理的参与动力和效力。第三、完善独立董事制度。第四、建立多层次、多种形式的激励和约束机制,规范和激励经理人的行为。第五、进一步完善上市公司信息披露制,加强上市公司信息披露监管,加大违规处罚力度。第六、修改完善现行法律法规,进一步完善上市公司的退出机制。通过建立健全上市公司的退出机制,使得资本市场成为上市公司和企业经营者的有效外部监管,达到资本市场优化资源配置的重要功能。
本文通过对有关公司治理结构的基础理论的研究和分析,认为公司治理结构是公司各种权利机关的组成方式及相互制衡关系;以及公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排。上市公司的公司治理结构是允许外部投资人监控公司经理和内部人以保证投资回报的公司各种权利机关的组成方式与相互制衡关系,以及公司控制权和剩余索取权分配的一整套制度安排。
本文从我国上市公司的现状及各种不正常的经济行为作为切入点,紧紧围绕中国上市公司股权结构、监控方式、所有者实现方式、产权代理机制各方面现状特点以及存在的问题来展开研究,分析了上市公司治理结构存在问题的多种原因,并指出股权结构和股权流通问题是导致我国上市公司治理结构缺陷的深层次原因。
通过对国外上市公司治理结构模式研究,结合我国上市公司目标取向,即股东价值最大化,得出股权结构优化是完善公司治理结构的前提条件;我国上市公司股权结构完善的目标模式是全流通基础上的股权适度分散;完善我国上市公司治理结构的三项原则为问责机制和责任、公平性原则和透明度原则。
在此基础上,本文提出了完善我国上市公司治理结构的六项具体对策。第一、股权多元化的具体对策。国有股按照“有所为有所不为”的原则进行减持。股权结构适度分散,同时,战略性地解决上市公司股份全流通的问题,彻底解决股权市场割裂的局面。第二、通过建立健全委托投票制、累积投票制和通讯投票制,提高小股东对上市公司治理的参与动力和效力。第三、完善独立董事制度。第四、建立多层次、多种形式的激励和约束机制,规范和激励经理人的行为。第五、进一步完善上市公司信息披露制,加强上市公司信息披露监管,加大违规处罚力度。第六、修改完善现行法律法规,进一步完善上市公司的退出机制。通过建立健全上市公司的退出机制,使得资本市场成为上市公司和企业经营者的有效外部监管,达到资本市场优化资源配置的重要功能。