08年全球金融危机爆发,随后中国影子银行业如雨后春笋快速崛起,并且通过资产转移和证券化操作,为全社会提供大规模可贷资金,盘活了资本市场的流动性。这是一种广义的、内生于金融市场内部的流动性扩张,对于盘活存量信贷资产和提高金融资源的配置效率都发挥了重要作用。然而,自产生以来,影子银行就有先天缺陷,过低的自有资本金比率、无监管的状态、期限错配和高杠杆操作等特点对自身持续稳定地经营提出了极高的专业要求,同时潜在的系统性风险也存成触碰整个金融系统底线的可能性。文章本着审慎而辩证的态度对以上问题进行了探讨,从正面分析了中国影子银行业的流动性创造过程及其对实体经济的影响,从反面分析了缺乏监管、杠杆化经营的影子银行业客观存在的经营风险以及外部金融影响,并基于时间和环境转换的维度指出不论正负效应都不是恒定的,不同时间周期、规模、经济环境下所表现出的影响趋势有可能截然不同。文章选取2002年-2014年我国相关经济指标为研究样本,构建模型分析了中国影子银行的流动性创造、自我稳定性以及对商业银行稳定性的冲击,分别从定性和定量两个视角对以上论点进行了评述。研究发现：(1)影子银行确实能够通过货币内生创造了很高的流动性且作用于实体经济,在长期与GDP之间存在正向纽带关系,但这种影响短期内可能存在较大波动,甚至形成一定负面影响。(2)影子银行丰富市场融资渠道,带动经济发展的同时,由于其内生的期限错配和高杠杆率,也暴露出了很大的经营风险。研究发现,影子银行相比商业银行更为脆弱,内在的弊端使其更加容易受到市场不利环境的冲击。(3)除了内部风险,影子银行的系统性风险也有可能无限得放大到外部,危及其它金融行业和整个金融市场的正常发展,体现了其双刃剑属性。最为显著的,影子银行既弥补了银行体系的信贷流动性不足,同时也不可避免的与商业银行间存在激烈的竞争关系,影子银行规模较低时,能够促进银行业的稳定,但当其规模超过阀值后,将会对银行业的稳定性形成挑战。该研究结论有助于我们辩证看待影子银行的正面影响和负面冲击,进而鼓励政府从制度约束和市场引导两个方面加强对影子银行的监管。包括加强影子银行流动性管理,减缓影子银行的顺周期特性,根据职能不同实行差异化监管,加快推进利率市场化。