现金股利与公司治理——基于新兴铸管的案例研究

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本文从新兴铸管的高额现金股利入手,运用案例分析方法,对我国资本市场现金股利与公司治理的关系进行了深入研究,结果发现,现金股利并没有起到缓解代理,改善公司治理的作用,主要原因在于现金股利可能是大股东转移资金的工具,并没有反映中小投资者的利益与愿望。本文还从公司治理的角度分析了该现象产生的根源。案例分析的结果表明,一股独大的股权结构和并非有效的外部治理是造成该现象的主要原因。最后,我们从完善我国上市公司股权结构和法律机制入手,建议在上市公司内部适当的建立股权制衡机制,同时加强对上市公司股利分配行为的监管,并继续完善中小投资者法律保护和建设尤其是要加大司法惩治的力度。   本案例研究的发现可以帮助未来的大样本实证研究从公司治理的角度重新思考我国现金股利问题。
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