商业信用是一种由于企业的货物或服务交易与其资金交割之间存在时间差异而形成的短期信用借贷行为。它涉及供应链上“上游供应商——企业”以及“企业——下游客户”之间的交互关系。相关数据显示,近年来上市公司商业信用融资水平虽维持稳定,但商业信用供给水平呈逐年攀升趋势。商业信用越来越广泛地被应用在日常经营活动中。商业信用决策作为公司营运资本决策和公司战略决策的重要组成部分,一定也受到管理层能力的影响。在现实中,商业信用融资代表企业在供应链“上游供应商——企业”交易环节中的后向信用,而商业信用供给代表企业在供应链“企业——下游客户”交易环节中的前向信用,它们属于完全相反的信用机制。从管理层能力的角度,研究管理层在供应链销售与采购环节中“前向”与“后向”的不同角色处境下对商业信用的影响是非常有必要的。另外,中国特殊的制度环境造就了国有企业比非国有企业有着天然的优势。而外部宏观环境的变化也可能会影响企业商业信用融资水平和供给水平。所以,对不同产权性质的企业中管理层能力对商业信用影响的差异研究,以及考虑环境不确定性在管理层能力与商业信用二者关系中的调节作用也是十分必要且有意义的。本文以2012-2017年沪深A股非金融上市公司数据作为研究样本,运用DEA-Tobit两阶段模型衡量管理层能力,采用OLS回归,检验了管理层能力对企业商业信用“前向”和“后向”水平的影响,并在此基础上进一步考察产权性质和环境不确定性在其中发挥的调节作用。实证研究结果表明:(1)管理层能力与企业商业信用融资之间存在显著正相关关系,管理层能力与企业商业信用供给之间存在显著负相关关系;(2)不同产权性质公司的管理层能力对其商业信用的影响存在差异,相比于国有企业,管理层能力对商业信用融资的正相关关系、管理层能力对商业信用供给的负相关关系均在非国有企业中表现更为显著;(3)环境不确定性会促进管理层能力与商业信用融资之间的正相关关系,环境不确定性会促进管理层能力与商业信用供给之间的负相关关系。本文可以划分为以下六个章节。第一部分为绪论。该部分阐述了本文的选题背景、研究意义以及相关概念界定。同时概括性描述了文章的研究内容和整体框架,并对本文可能存在的创新点进行了概括。这一部分主要是为文章后续的理论研究以及实证研究做铺垫。第二部分是文献综述与述评。该部分对管理层能力、商业信用以及环境不确定性相关研究进行了回顾与梳理,并进行了文献评述与启示。第三部分为理论基础与研究假设。该部分从高阶梯队理论、信息不对称理论和资源依赖理论出发进行分析归纳,结合其他学者相关的研究成果,提出本文的假设。第四部分为研究设计。该部分是本文的重点部分,主要包括多元回归涉及的各种变量的衡量方式、依据研究假设对多元回归模型的构建以及样本选取和数据来源等。第五部分实证检验与结果分析。该部分基于样本公司数据进行多种实证检验,以实证检验的结果来验证假设的正确性。首先是进行样本数据的描述性统计分析和相关性分析,其次进行多元回归分析以论证前文提出的研究假设,最后进行稳健性检验。第六部分为研究结论与展望。该部分首先根据实证研究结果概括了本文实证研究所得出的结论,其次提出了相关政策建议,再者总结本文存在的不足,最后对后续研究方向进行了展望。本文可能的创新和贡献主要体现在理论和实践两个方面:在理论上,本文创新性地考虑管理层在供应链的销售与采购环节的“前向信用”与“后向信用”中的不同角色处境,研究管理层能力对企业商业信用的影响,丰富了商业信用影响因素的相关研究,并且从微观和宏观两个方向分别考虑产权性质与环境不确定性对于管理层能力与商业信用关系的调节作用,有助于拓展商业信用相关的研究视角。在实践上,本文的研究有助于认识管理层能力在企业商业信用决策中发挥的作用,鼓励政府引导企业建立公平有效的经理人选聘机制,引导投资者对管理层能力进行合理考量,也提醒管理层加强自身建设,更好地为公司创造价值。