【摘 要】
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企业风险承担是企业在生产经营过程中为了获得高收益,提升企业业绩,在面临不确定性项目时表现出的对风险的偏好程度。企业风险承担是经济发展的动力,适当的风险承担不仅可以提升企业的长期竞争力保证企业长远发展,还能够带来社会资本的积累提高经济发展水平。因此,如何提高企业风险承担水平成为企业一项具有战略高度的任务。董事会是公司治理的核心,最基本的职责是参与企业决策,作为企业中话语权和权威的代表,董事会的战略决
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企业风险承担是企业在生产经营过程中为了获得高收益,提升企业业绩,在面临不确定性项目时表现出的对风险的偏好程度。企业风险承担是经济发展的动力,适当的风险承担不仅可以提升企业的长期竞争力保证企业长远发展,还能够带来社会资本的积累提高经济发展水平。因此,如何提高企业风险承担水平成为企业一项具有战略高度的任务。董事会是公司治理的核心,最基本的职责是参与企业决策,作为企业中话语权和权威的代表,董事会的战略决策和项目选择必然会影响到企业对风险承担的行为偏好。而董事会作为一个整体由多个成员组成,其决策的制定需要经过群体协商一致达成,成员任期的差异会影响董事会的沟通和协调效率,从而影响决策的方向。基于此,本文整理了2007-2018年我国615家样本公司的非平衡面板数据,研究A股上市公司中董事会任期异质性对企业风险承担的影响。首先,本文对研究内容和思路进行了阐述,明确了董事会任期异质性和企业风险承担的相关概念。其次,本文梳理了董事会任期异质性经济后果、企业风险承担影响因素等相关研究文献。再次,进行假设分析,通过回归模型对假设进行验证,通过实证分析得出以下结论:(1)董事会任期异质性对企业风险承担有负向影响作用,董事会任期异质性越大,企业风险承担水平越低;(2)相较于非国有企业而言,国有企业中董事会任期异质性对企业风险承担的负向影响更为显著;(3)市场化进程较低地区的企业,其董事会任期异质性对企业风险承担的负向影响更为显著。最后,本文提出了企业结合自身特点恰当调整公司治理中董事会人员配置以期提高企业风险水平方面等建议。本文的创新点主要体现在:第一,关于董事任期经济后果的文献,大多都局限于研究董事长任期长短、董事平均任期对相关变量的影响,本文基于差异性的角度突破了这一局限,使得传统对任期的描述更为丰富,同时为理解公司风险承担的影响因素提供了新的证据;第二,分别从产权性质和市场化进程两个角度验证不同分组下董事会任期异质性与企业风险承担的关系,为解释董事会任期异质性在什么样的产权制度和市场化环境对风险承担的影响提供依据。
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