自1998年我国首个上市公司定向增发案例实施成功以来,越来越多的上市公司开始使用定向增发进行融资,筹集公司进一步发展的资金。根据CSMAR统计,在2007年至2019年期间,上市公司采用定向增发再融资的次数为4134次,占融资总数的9 7.5%;而使用其他方式进行再融资的次数为104次,占总数的2.5%1,定向增发逐渐成为我国企业主要的融资方式之一。随着我国上市公司实施定向增发的数量和规模的逐渐增加,研究定向增发案例并及时总结实践经验尤为重要。新浪财经发布的数据显示,我国上市公司实施定向增发后其财务业绩并非都能够得到改善,且有些上市公司宣告定向增发预案时股价虽短暂上涨,但实施定向增发后股价却迅速下跌,一片惨淡。因此,研究上市公司定向增发的动机和影响至关重要。本文首先对现有学者有关定向增发的相关研究文献进行总结、归纳。然后结合控制权理论、信息不对称理论、协同效应理论和公司治理理论等理论基础,分析“石基信息”实施定向增发的动机及影响。在案例研究部分,本文首先梳理了“石基信息”公司实施定向增发交易双方的情况,阐述了该公司定向增发方案及定向增发的过程,在此基础上,对“石基信息”定向增发的本质动因进行分析。本文认为:调整经营战略、优化治理结构、满足资金需求和提升企业价值是“石基信息”实施定向增发的本质动因。然后,本文运用事件研究法的CAR法研究“石基信息”定向增发的短期市场反应。发现投资者对“石基信息”定向增发这一事件有较积极看好的态度。当外部投资者认购公司股票时,他们对公司未来的预期会在资本市场上体现出来,如果外部投资者对企业的未来经营业绩存在良好预期,将会推动股票价格上升。“石基信息”定向增发事件向资本市场传递了积极的信号,公司股票价值提升,为公司带来了正向的短期财富效应。在分析“石基信息”定向增发的影响时,首先,论文基于动因视角分析了案例企业定向增发后的经营状况。分析显示,进行定向增发之后,“石基信息”的经营规模变大,主营业务新增了旅游休闲服务业务,符合公司战略调整方向。通过定向增发融入资金,案例企业的偿债能力有了明显提升,企业的运营效率也有了改善。但分析其现金流变化情况,发现“石基信息”每年的现金流存在较大差异,公司现金流的流入流出尚不稳定,企业应当采取相关措施,平衡公司现金流量。其次,论文运用灰色关联度法分析了“石基信息”实施定向增发前后该企业财务绩效的综合水平,发现定向增发之后企业的财务绩效水平有明显提升,其中偿债能力和发展能力对企业财务绩效影响最大。在分析定向增发对“石基信息”治理结构的影响时,本文发现“石基信息”定向增发之后,公司控股股东的股份受到有效稀释,通过引入淘宝（中国）软件有限公司的非独立董事加入公司管理层,“石基信息”的治理水平有了明显提升。为深入考察定向增发对“石基信息”公司治理水平的影响,本文还运用主成分分析法计算“石基信息”定向增发前后的公司治理水平变化,结果显示“石基信息”通过定向增发使公司的治理水平得到有效提升。最后,本文运用经济增加值法评价定向增发对“石基信息”企业价值的影响。分析显示,由于融资引入大量资金,“石基信息”的资本成本大幅度提高,企业经济增加值在定向增发之后有一定程度的下降,但是近年来,公司经济增加值开始缓慢提升,表明案例企业开始进入良性发展阶段。根据上文研究结论,本文得出四点研究启示:（1）上市公司应当综合考量不同融资方式的优缺点,选择与企业战略需求相适应的融资方式;（2）融入资金应满足公司战略需求。企业应当关注行业发展,抓住发展机遇,明确公司战略需求,使定向增发筹集的资金满足公司发展需要;（3）企业应选取合适的融资对象,即选择与公司发展战略相匹配的定向增发对象;（4）企业在定向增发引入战略投资者之后,应当确保融入资源的有效整合。