企业持有多少现金流决定了企业在面临好的投资机会的时候是否有足够的资金支持其发挥战略竞争优势以及在风险来临时是否有足够的吸收损失的能力,企业现金流的水平由于其具有风险控制和战略竞争优势对于投资者和企业来说至关重要,是企业经营管理中的重要一环。随着金融市场的不断完善,市场有效性得到不断提高,初期非理性投资导致的“泡沫”正处于逐渐下降的趋势,市场趋于成熟和稳定。然而市场的有效性依然使得企业的市场价值和企业的内在价值之间不完全对等,因此,以往我们对企业价值简单的以市值来进行衡量是不准确的。本文将从更加全面的角度对企业的市值管理进行定义,主要从价值创造、价值实现和价值经营三个维度度量上市公司的市值管理效果。本文将以2009-2010年已上市的创业板企业在2011-2018年期间的现金流持有水平和市值管理效果的季度数据作为总样本,通过文献研究法,实证研究法,定性与定量相结合的方法探究企业现金持有对企业价值管理效果的影响,实证结果表明:创业板企业的现金持有量与企业市值管理绩效之间呈倒U型关系,企业持有现金流给企业价值带来的好处随着现金持有量的增大而从正向作用逐渐过渡到副作用。本文还发现企业现金持有与企业的价值创造能力存在正U型关系,企业现金持有水平与企业的价值实现能力之间呈倒U型关系,企业价值实现能力较真实的体现了企业的市场表现能力,是市场中的投资者关注的较为直接的信号。企业价值实现能力会随着企业现金流持有量的不断增加从原来的正向相关过渡到负相相关。以上结论表明,企业现金持有水平与企业市值管理综合绩效、企业的价值创造能力、企业的价值实现能力并不是完全同向的变化,因此企业现金流结构问题的选择要与企业的战略方针相结合,做出对当下企业目标最有针对性的选择。本文补充了关于企业现金持有对市值管理绩效影响的空白,完善了企业市值管理绩效的研究,有利于促进企业优化现金持有结构,提升创业板企业经营管理水平。