【摘 要】
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自2020年上半年,大量的新增基金投资者纷纷涌入市场,基金热潮再度兴起,基金投资又成了广大投资者津津乐道的话题。截至2020年12月31日,我国开放式基金数量合计达到了7403只,股票型基金和混合型基金共占其中的60.51%。对于投资者来说,在如此庞大的基金数目中,要想选择出在未来具有良好业绩表现的投资标的无疑是大海捞针。此前大量学者投入基金业绩相关的研究,发现基金经理作为基金的直接管理者,其个人
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自2020年上半年,大量的新增基金投资者纷纷涌入市场,基金热潮再度兴起,基金投资又成了广大投资者津津乐道的话题。截至2020年12月31日,我国开放式基金数量合计达到了7403只,股票型基金和混合型基金共占其中的60.51%。对于投资者来说,在如此庞大的基金数目中,要想选择出在未来具有良好业绩表现的投资标的无疑是大海捞针。此前大量学者投入基金业绩相关的研究,发现基金经理作为基金的直接管理者,其个人特征很大程度上会影响其投资行为,从而会对基金业绩产生影响。其中,基金经理的投资经验与基金业绩存在显著的正相关关系。而近年来兴起的关于基金风格漂移对业绩影响的相关研究显示,基金风格漂移对未来业绩也存在显著的影响。且有部分学者从基金风格漂移产生的内因出发,可以发现其在很大程度上也和基金经理的个人特征相关。本文基于上述研究成果,对基金风格漂移、基金经理投资经验和基金业绩进行了进一步的研究。在梳理相关理论研究和实证结果后,根据相关筛选条件选取开放式基金中的股票型和混合型基金样本共570个,参考强式Sharpe多因素模型和SDS指标,以480个交易日作为基金风格漂移静态估计窗口,对在该期间中样本基金的风格漂移程度进行了量化。最后以实证结果验证了基金经理投资经验、基金风格漂移和基金业绩之间的可能存在的内在联系,并探究了基金经理经验与基金风格漂移程度对基金业绩的影响之间的关系。经实证检验,本文提出的三个假设成立。基金经理的投资经验越长,其管理的基金业绩表现越好。基金风格漂移对基金的未来业绩存在显著的负面影响。基金经理的投资经验能减弱基金风格漂移对基金业绩的负面影响。由于目前少有相关文献验证这三者之间的内在关系以及基金经理经验对其投资风格漂移程度对基金业绩的边际贡献是否存在影响,本文不但丰富了相关实证研究,也对实际选择基金参考基金经理投资经验提供了相应理论基础。
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