最近几年中国处在经济转型、产业升级稳步推进的重要时期,而企业并购活动作为我国调整产业布局,优化产业结构的重要方式在过去两年内呈现出异常火爆的状态,据统计,2013年我国上市公司就完成并购案例1,133起,较上一年上涨了 24.1%,其中披露交易金额的有1,045起,共涉及金额902.03亿美元,同比上涨82.6%。那么,如此大规模的企业并购活动是否都为企业创造了足够多的价值呢?或者说并购活动能在多大程度上提升企业的经营业绩,达到企业优化资源配置的目的呢?对这一系列问题的研究和探讨可以为上市公司在进行并购决策时提供理论依据,对我国推动并购交易市场稳定发展都有着重要的现实意义。本文先用过去的研究结论来分析目前我国并购市场的一些基本特征,再结合经济学分析理论深入剖析并购活动各参与主体的行为动机并以此提出研究假设。本文以2011年我国A股市场发生并购重组事件的上市公司为样本范围,重点研究非重大资产重组类上市公司并购交易案例,搜集样本公司在并购前一年,并购当年和并购后两年的财务数据和指标,运用计量分析方法构建综合得分模型,考察上市公司并购前后业绩的变化;另外还搜集了上市公司并购事件公告窗口期的每日股票交易价格,计算其收益率,通过分析样本公司股票的累计超额收益率来判断并购事件给股东和投资者带来的投资风险。通过实证研究分析,本文得出以下结论:1.中小板上市公司比主板上市公司有更频繁的并购行为;2.国家政策将对上市公司并购行为产生重大影响;3.上市公司并购行为总体上对公司业绩会起到正向作用;4.上市公司并购行为发生后对业绩的提升具有波动性;5.不同的支付方式对并购后经营业绩具有不同的影响;6.上市公司在并购时倾向于股权收购而不是资产收购;7.上市公司并购消息首次公告之前就有投资者提前得到了消息;8.投资者对上市公司的资产收购行为短期看好;9.并购事件在短期内能够给投资者带来丰厚的收益。前人对于并购交易案例的选取较为笼统和宽泛,而本文是立足于纯粹的“大鱼吃小鱼”式的并购交易,得出了许多与前人不一样的研究结论。本文的研究结论可以为那些以扩大主业经营规模为目标而发动并购的上市公司提供理论依据,同时也揭示了并购交易活动带来的证券市场投资风险,有助于投资者对相关上市公司的股价波动做出理性判断。