习总书记指出：“要优先解决非国有企业特别是中小企业融资难甚至融不到资问题，同时逐步降低融资成本。”融资约束已经成为中国企业面临的一项重大难题，亟需得到重视和解决。
　　过往学者的研究表明，机构投资者持股有利于改善信息不对称问题，是缓解融资约束的重要方式。社保基金是中国资本市场上举足轻重的长期型、压力抵抗型机构投资者，理论上具有更强的价值选择和价值创造能力，但是其所管理的资金具有特殊性，投资方式具有间接性。那么，社保基金持股究竟是否能够改善信息不对称问题，进而缓解融资约束？这种影响的大小、特征、途径如何？
　　为回答上述关键问题，论文建立了博弈论模型框架，厘清了社保基金持股影响企业融资约束的理论逻辑机制，并选取中国A股上市公司2010年至2017年的季度数据，采用现金-现金流敏感度模型进行实证检验。研究得到以下结论：第一，社保基金持股能够显著缓解企业面临的融资约束。第二，相较于国有企业，非国有企业面临着更强的融资约束，社保基金持股能改善非国有企业的融资困境，但对国有企业无显著影响。相较于股权分散企业，股权集中企业的信息不对称和融资约束更严重，社保基金持股能够传递信息和有效监管，缓解其融资约束。第三，社保基金能够降低企业的资本成本，且在长期持股和重仓持股时更愿意监督被持股企业，从而更好地缓解融资约束。
　　本研究为社保基金影响持股企业融资约束的结果、影响因素、途径和不同持股行为的差异性提供了实证证据，并提出对策建议：充分发挥社保基金作为上游机构投资者的辐射带动作用，推动中国资本市场健康稳定发展，进而缓解企业融资约束问题。