近几年，国家关于土地、财税及金融方面的深化改革，对房地产企业的生存环境产生了巨大影响。面对快速变化的产业环境和日趋激烈的市场竞争态势，许多房地产企业开始进行战略调整，寻求行业外的发展机遇，踏上多元化经营道路。作为国民经济的主要拉动力量，房地产企业的多元化行为对企业的盈利状况是促进还是损害，对企业的运营发展又有何影响，值得我们探究。本文以2008年-2012年我国房地产上市公司为研究对象，首先基于房地产行业特征及房地产公司特点，从偿债能力、获利能力、获现能力及成长能力四个维度构建房地产上市公司盈利质量综合评价模型，并运用因子分析法计算各房地产上市公司盈利质量及四个维度能力的得分值。在此基础上，进一步探究房地产上市公司多元化经营与盈利质量及四个维度能力之间的关系，实证结果显示：房地产上市公司的多元化经营行为会显著损害公司的盈利质量及获利能力，表现为折价效应，且尚没有证据表明房地产上市公司多元化经营与盈利质量之间存在拐点；多元化经营与公司偿债能力、成长能力均存在不显著的正相关关系，说明尽管整体而言，房地产上市公司的多元化经营是折价的，但对公司也存在一定积极作用。因此，房地产企业应基于行业排名强化弱势维度能力投入，立足核心业务选择合适的多元化战略，构建企业资源利用效率跟踪系统，优化股权结构并强化董事会治理效应，以提高企业的综合盈利质量及行业竞争力。