研发扩张式发展的内生式增长与连续并购式发展的外延式扩张是两种企业成长发展的模式,近些年,为了适应我国资本市场的迅速发展,越来越多的企业将并购重组作为企业发展的重要手段。与研发扩张式的发展模式相比,连续并购能够迅速的为企业获取市场、技术、人才等资源,因此备受企业青睐。然而,通过持续的并购行为实现外延式发展能否真的为企业带来价值?本文基于以上背景,选择了连续并购式发展的F医药公司作为研究对象,对其持续的并购活动进行分析,并与研发扩张式发展的恒瑞医药作对比,研究其连续并购行为对长短期绩效的影响,帮助企业更好的达到战略目标与扩大竞争力,并为采取连续并购发展模式的企业的后续并购活动提供一些建议。本文对F医药公司连续并购效果的绩效进行评价研究,共分为六章进行阐述:第一章是绪论,主要包括研究背景与意义,以及研究内容及方法等。第二章是相关概念、理论与方法介绍;第三章是F公司案例介绍与连续并购分析;第四章是F公司连续并购效果短期绩效评价,选择事件研究法研究F公司23起并购事件的市场反应,并对得出的结果进行分析评价;第五章是连续并购效果长期绩效评价,依据协同效应对长期绩效的评价指标进行了设计,通过层次分析法确定各指标的权重并对绩效打分进行整体评价,对单个指标采用财务指标法进行具体分析评价,同时将恒瑞医药作为对比企业;第六章是研究结论及建议,总结前文得出结论,并提出建议措施。通过对F公司的连续并购效果绩效研究得出结论,从短期来看,F公司的并购绩效表现整体良好,但从长期来看,其在主营业务获利能力、费用管理能力及偿债能力等方面的表现不敌采取研发扩张式发展的恒瑞医药,导致了其绩效整体的表现不如后者优秀。在此基础上,本文从被并购企业的选择、并购支付方式的选择、并购后的整合工作、并购绩效评价体系的构建及发展模式的选择等方面提出了改进建议,为F公司与同行业其他企业今后的并购活动提供参考。