非公开增发作为全流通时代的一项金融创新,正越来越受到国内学者的关注。事实上,非公开增发由来已久,国外的私募与之有很大的相似之处。从国内外现有的研究来看,关于非公开增发的研究主要集中在非公开增发的公告效应、非公开增发公告效应影响因素等问题上,并得出了一系列丰富的研究成果,提出了监督假说、信息不对称假说、防御假说、股东控制权假说、价格压力假说、投资机会假说和公司质量假说等。但是,目前的研究都是基于“理性经济人”假说出发的,忽略了投资者心理因素的影响。有大量研究表明,我国证券市场投资者存在各种心理和行为偏差,并带有较强的投资者情绪。因此,引入“投资者情绪”因素对研究非公开增发公告效应很有现实意义。　　 本文选取沪深两市上市公司为样本,运用事件研究法,发现非公开增发具有显著为正的公告效应；运用截面回归分析,得出股权集中度的变化、非公开增发的溢价率和投资者情绪对非公开增发公告效应具有显著影响的结论。从而进一步说明投资者情绪理论对我国A股市场的非公开增发公告效应具有较好的解释力。