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近年来,随着证监会出台一系列政策鼓励并购重组的进行,证券市场正迎来并购重组热潮。而国内学术界对并购重组的研究都集中在对事件发生公司本身的效应研究上,作为证券市场上的显著事件,相对于1PO和定向增发等资源整合形式,国内很少有关于并购重组的行业效应的研究,因此本文就并购重组对行业内其它股票收益率的影响展开讨论。本文选择了横向并购和买壳上市两种类型进行研究。国外关于并购重组的行业效应研究发现并购重组能够产生显著的正效应,而行业效应的产生则源自于正的信息效应和负的竞争效应。而国内关于IPO行业效应的研究显示IPO行业效应为正,并且把IPO行业效应产生原因归结为比价效应、信息效应、关注效应和竞争效应。为研究我国证券市场上的并购重组是否有类似行业效应,以及买壳上市是否具有与IPO同样的行业效应,本文选取2008年到2015年间65个涉及重大资产重组的横向并购事件和68个买壳上市事件,利用事件研究法,将首次公告日作为事件日,计算了首次公告日附近不同长度窗口上的同行业股票组合的累积超额收益率。研究发现横向并购并不产生显著的行业效应,而买壳上市则会产生显著的正的行业效应。本文利用信息效应模型、竞争效应模型以及混合效应模型对横向并购不显著的原因进行了分析,利用竞争效应模型、关注效应模型和混合效应模型对买壳上市产生正效应的原因进行了进一步探讨。结果表明,横向并购重组行业效应不显著是因为同时存在正的信息效应和负的竞争效应,信息效应与事件公司是否是目标公司、下一年同行业企业成为目标公司数量相关,表明信息效应源于投资者预期同行业企业成为目标企业概率的增加,而竞争效应与行业集中度、行业成长潜力、同行业竞争者历史表现相关,表明竞争效应源自投资者预期横向并购的协同作用会造成行业格局的改变,造成同行业内竞争者利润下降。两者同时作用导致行业效应结果不显著。买壳上市的正行业效应则来自关注效应,竞争效应不存在。同行业竞争者历史表现越好,换手率越高,关注效应越强,而买壳上市前三个月若同行业存在其他新股上市的事件,则会使关注效应减弱。研究结果反应出我国投资者对横向并购绩效有一定正的预期,但是相比国外成熟证券市场,投资者的反应较平淡,且存在滞后。而投资者对买壳上市的绩效存在质疑,相对于IPO,买壳上市更偏向话题炒作。针对投资者的这些反应,本文为投资者和证券市场规范化提出了一些建议。