随着中国经济发展阶段改变,商业银行面临着去杠杆、防范金融风险的任务,需要将大量的以往的表外的业务转化为表内业务,面对外部监管的压力,商业银行需要提高自身的资本充足量。中央金融部门曾召开多次关于商业银行资本充足的相关会议,2018年12月提出要尽快推动商业银行发行永续债,弥补其补充资本的方式和渠道选择。商业银行永续债便由此拉开了序幕。2019年6月,民生银行股份有限公司公开发行了价值400亿人民币的永续债券,也获得了央行采取的互换工具的支持,这是在国内商业银行永续债市场中成功发行的首支股份制银行永续债,为股份制行建立了一个良好的开端。本篇文章将聚焦中国民生银行这一研究样本,对其选择发行无固定期限资本债券的动因、相关的特殊条款和发行效果进行深入的探究和分析。研究发现:首先,公司选择永续债的动因主要系资管新规实施加大资本缺口和相关部门对永续债的支持以及企业自身监管指标接近底线,面临补充资本压力;其次永续债相较于同可以补充资本的优先股在审批上、财务上、和条款上均具有优势;再次是商业银行主体发行永续债与其他非金融机构在损失吸收能力、赎回的条款设置、利息的支付三个方面具有显著差异;最后本文从财务视角、银行专项视角、市场效果以及风险角度对其永续债的发行效果进行了分析。永续债筹集资金付出的资本成本低于普通股,但高于普通公司债;且永续债的发行对于商业银行资本充足率的影响是较为明显且市场会给予正向的反馈;结合效果分析发现民生银行面临着高资本成本以及外部客户经营恶化带来的信用风险,以及其特殊条款设计将给公司带来滞后风险等。针对上述问题,本文提出了相关改进建议:公司自身要增强经营活动盈利能力和扩充成本较低的内源性融资持续补充资本,同时积极与外部资本对接增大投资者范围,适当增加债券的期限结构提升投资吸引力以及公司要提高全面发展的能力。本次研究得到的经验也能够为后续其他企业提供帮助。