自从1958年Modigliani和Miller提出MM定理开始,资本结构理论衍生出权衡理论、代理理论、优序融资理论以及市场择时理论等多个分支。国内外文献从不同角度探讨公司资本结构的选择、变动规律以及影响因素等诸多理论和实际问题,其中动态权衡理论在近年来受到诸多学者的认同和支持,逐渐成为资本结构研究的主流逻辑框架。动态权衡理论认为公司存在一个最优的资本结构,它不仅反映公司价值与风险之间的最优匹配,同时也是价值最大化的外在表现形式。当实际资本结构偏离最优值时,公司有动机将其调整至最优状态,但是由于调整成本的存在仅进行部分调整。后续学者从企业内部特征和外部宏观环境出发,探索哪些因素会影响调整成本,而这些研究却忽略了公司面临的股东和管理者之间代理冲突以及控股股东和中小股东之间代理冲突等公司治理问题对资本结构动态调整的影响。经营权和所有权的分离导致管理者缺乏动机将实际资本结构趋向目标水平调整。相对于约束机制,激励机制更能激发管理者潜能,促使其主动调整公司资本结构。与薪酬激励不同,股权激励合约机制具有“金手铐”作用,可以长期将股东和管理者利益捆绑在一起,所以本文首先考察股权激励合约有无以及具体合约条款如何影响资本结构动态调整,这将有利于提升公司资本配置效率。股权集中背景下,控股股东对中小股东利益侵占将扭曲资本结构决策。已有学者从上市公司角度间接测度控股股东利益侵占如何影响资本结构动态调整,而控股股东股权质押能够直接衡量其掏空动机以及防御控制转移风险动机。从股权质押切入控股股东利己动机对公司资本结构动态调整的影响,是以一个新的视角探讨资本结构决策影响因素问题。公司经营管理实践中两类委托代理问题同时并存。在双重委托代理冲突的共同作用下,拥有控制权的控股股东不止满足于公司价值最大化,还将从事资金占用等利己行为或者防御控制权转移风险的活动,导致高管股权激励动机和效果受到影响,资本结构动态调整的相关问题在双重委托代理框架下将变得更为复杂。因此,本文将控股股东股权质押和高管股权激励合约相结合,考察两者交互作用如何影响资本结构动态调整,把双重代理冲突问题纳入到动态权衡理论模型框架下,突破单一委托代理问题对资本结构决策的影响。本文基于代理冲突视角,利用中国沪深A股上市公司样本数据,深入研究高管股权激励合约与控股股东股权质押以及两者交互作用如何影响资本结构动态调整,以丰富委托代理问题对公司资本结构决策的影响,文章共分为7章。第1章绪论,引出本论文研究问题以及研究意义,并对文中涉及的重要概念进行界定,然后概括论文的研究思路、研究方法、研究内容以及研究创新;第2章基本理论与文献综述,先阐述现代资本结构理论、代理成本理论和激励相关理论等理论;而后对资本结构动态调整影响因素和控股股东股权质押的研究进行梳理和述评;第3章概括中国上市公司资本结构调整现状;第4章基于第I类代理冲突,研究高管股权激励合约与资本结构动态调整之间的关系;第5章从第Ⅱ类代理冲突出发,探讨控股股东股权质押对资本结构动态调整的影响;第6章基于双重代理冲突视角,将控股股东股权质押和高管股权激励合约相结合,检验两者交互作用对资本结构动态调整的影响;第7章先系统总结全文研究结论,并提出政策建议,最后阐述研究展望和局限。本论文的主要研究结论是:（1）股权激励合约的实施充分激发高管调整资本结构的意愿,对我国上市公司资本结构调整速度的提升产生显著促进作用。合约条款中,行权条件越高、有效期越长、股权授予比例越大和限制性股票约束性越强,越能促使管理者加快资本结构向目标水平调整。高管股权激励合约对资本结构动态调整的促进作用主要依赖于增加借款和偿还债务调整方式,而不是通过发行股票和现金分红方式来实现。区分调整方向后,高管股权激励合约加快资本结构向上调整和向下调整的速度,可以降低资本结构调整不对称;相对于国有上市公司,非国有上市公司高管股权激励合约对资本结构调整速度的积极影响显著有效。（2）控股股东股权质押后对上市公司实施的风险行为导致潜在资本供给者索要更高风险溢价,从而增大资本结构调整成本,降低调整速度。控股股东股权质押对资本结构动态调整的负向影响主要通过增加借款、发行股票以及偿还债务调整方式来实现,而不是通过现金分红方式。区分调整方向后,控股股东股权质押减慢资本结构向上调整和向下调整的速度,导致资本结构调整不对称程度增加;相对于国有上市公司,非国有上市公司控股股东股权质押后面临的控制权转移风险更大,对资本结构动态调整产生的负向影响更加严重。（3）控股股东股权质押期间为获得高管对其风险性行为的支持,不大可能在股权激励效应实现的过程中行使有效监督和管理,从而削弱股权激励合约有效性,故两者的交互作用将会降低公司实际资本结构趋向目标水平调整的速度。进一步分析公司治理约束机制后,内部股权制衡机制无法抑制控股股东股权质押和高管股权激励合约交互作用对资本结构调整速度的负向影响;但外部媒体监督机制通过信息传播效应和揭露功能有助于抑制控股股东和高管的机会主义行为,可以缓解双重代理冲突,从而弱化控股股东股权质押和高管股权激励合约交互作用对资本结构动态调整的负向影响。本研究先识别出股权激励合约是降低股东和管理者之间代理冲突的有效机制之一,有助于推动资本结构优化调整。其次,从股权质押新视角,探讨控股股东防御控制权转移风险等利己动机对公司资本结构动态调整的影响,丰富了控股股东对资本结构决策影响的研究范畴。最后,检验控股股东股权质押与高管股权激励合约交互作用对上市公司资本结构动态调整的影响,将双重代理冲突纳入到动态权衡理论模型框架下,深化资本结构动态调整的研究内容,具有一定理论贡献和实践价值。