根据安永的《2019年全球资产管理行业报告》所示,过去十年间,全球资产管理行业资金呈现出从传统主动管理型产品流向被动性产品以及非传统产品的趋势。而作为全球金融中心的美国证券市场,被动性基金资产总额首次超越了主动性基金资产总额,达到了 50.69%。作为被动管理指数基金的宠儿——交易所交易基金（简称ETF）,也在国内迎来了其飞速发展阶段。在我国,资本市场相对不完善,在此背景下,飞速发展的ETF是否对于投资者来说是一个可供选择的良好投资产品?ETF的成长是否给脆弱的资本市场带来了冲击?为了回答这些问题,研究ETF对于股票和市场等各方面的影响机制,对于投资者和监管者均具有重要的理论和现实意义。证券信息效率,作为金融领域的基础核心问题,贯穿于金融发展全过程。资本市场上的信息披露者和信息接受者的行为最终在市场对资产的定价中得到体现,而股票价格的信息效率正反映了这种定价活动的有效性。综上,股票价格信息效率的重要性不言而喻,因此本文将ETF与股票价格信息效率结合起来,重点研究ETF对股票价格信息效率的影响。由于国外资本市场相对较发达,且享受了多年ETF发展带来的红利,ETF已经步入成熟阶段,因此国外学者较早开始关注ETF对资本市场不同方面的影响,在ETF对市场影响方面的研究较为全面和深入。反观国内,2004年才诞生了第一只ETF,相应的研究较多集中在单只ETF基金成立前后对于标的股票流动性、波动性影响等方面,以及ETF定价和套利机制研究上,在ETF整体对于标的股票信息效率影响方面的研究尚缺。鉴于此,本文以2000-2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,以截至2019年末所有上市及退市的股票型ETF为研究对象,根据前人研究成果构建“未来收入反应系数”并研究ETF持股对其影响,理论分析并实证研究了 ETF持股与交易行为对标的股票信息效率的影响。本文研究发现,ETF增加了标的股票信息效率,这种信息效率的提升是由于及时将公司盈利信息纳入股价之中。进一步分析发现,是ETF的持股行为增加了标的股票的信息效率,且这种效率的提升仅对那些处于较薄弱信息环境和股权市场竞争不完全的股票有效。本文的研究揭示了 ETF对标的股票信息效率的影响及其作用机制,拓展了ETF与股票信息效率的研究视野,丰富了学术界关于指数挂钩产品对于证券市场影响的相关研究文献。在实践上,对于金融监管机构在保护金融市场的前提下发展ETF具有指导意义。