党的十九大指出,当前我国经济发展由高速增长转向高质量发展,建设现代化经济体系亟需对存量资源配置进行优化。企业并购既是产业结构的市场化调整手段,也是有效的存量调整手段。在我国,政府为了推进企业并购,通过并购促进资源整合、实现企业快速发展、提高企业竞争力,中央政府(国务院及各部委)相继出台了一系列有利于企业并购的文件,以五年规划为代表的产业政策就是其中之一,比如“十三五”规划中直接指出鼓励企业并购,以此来推动传统产业转型升级。在这种产业政策的指导下,各级政府会通过政府补贴、信贷资源配置以及税收优惠等积极措施来鼓励企业并购。可见,理论上,产业政策的出台和执行会对企业并购产生积极的促进作用。那么实际上,作为外部制度环境之一的产业政策的制定和执行是否真正地促进了企业并购的发生,实现资源优化配置呢?现有文献极少从并购角度对产业政策进行研究。除了从外部环境的角度出发考虑并购的影响因素,国内外学者还从企业的内部治理机制的视角研究对企业并购的影响。会计稳健性可以缓解各利益相关方之间的信息不对称,往往能够在一定程度上对兼并收购造成影响。现有研究发现会计稳健性对管理者过度自信等管理层特征引发的企业决策行为偏差具有显著的治理作用(孟祥展等,2015)。那么,会计稳健性对由企业外部制度环境引起的企业决策行为是否存在调节作用呢?鲜少有研究考虑到政府的宏观政策效果是具有微观个体差异的,因此本文考察不同的企业会计稳健性程度对产业政策与企业并购之间的关系产生了怎样的影响是有必要的,这对理解企业决策动机及其影响具有重要意义。有鉴于此,本文以我国实施的产业政策作为外部制度环境变量,以企业并购为研究视角,研究会计稳健性对由企业外部制度环境引起的企业决策行为的调节作用。基于此,本文以2006-2018年沪深A股上市公司为研究样本,研究在外部宏观产业政策和内部会计选择双重机制共同作用下的企业并购问题。实证检验了产业政策对企业并购决策选择的影响以及会计稳健性对产业政策与企业并购决策选择的调节作用,研究结果表明,第一,相对于不受产业政策支持的企业,受产业政策支持的企业更倾向于做出并购决策;第二,会计稳健性会减弱产业政策支持与企业并购决策之间的正向影响。进一步研究中,从信贷资源和寻求政府补贴的角度出发,深入探讨了产业政策对企业并购决策选择的影响机制,并且以企业并购绩效作为切入点,检验了产业政策的实施效果以及会计稳健性的调节作用,得到以下结论:第一,产业政策通过影响信贷资源的配置以及引发企业寻补贴的寻租动机,进而影响了企业的并购决策选择;第二,受产业政策支持的企业的并购决策不利于企业长期并购价值的提升,但是会计稳健性会抑制产业政策对企业并购价值创造的负向影响,即会计稳健性对外部制度环境变化引发的企业并购决策偏差起到了治理作用。本文的研究丰富了产业政策经济后果领域和企业并购影响因素领域的研究,为进一步完善产业政策的制定以及企业对于会计稳健性程度的选择提供了一定的参考。