证券交易所作为资本市场监管的第一道防线,在降低信息不对称,缓解委托代理问题,提高公司治理水平,促进资本市场健康有序发展,保护中小投资者利益中发挥着重要作用。监管问询是证券交易所监管转型的重要举措,自2013年以来,上海证券交易所和深圳证券交易所监管问询函发函数量逐渐增加,问询内容更加全面,公司治理问题是监管问询函关注的重点。证券交易所利用信息优势、专业优势以及对“灰色地带”监管的优势,对上市公司行为和信息披露中的存疑问题进行问询,具有治理作用。监管问询的治理作用体现在直接治理和间接治理两个方面。第一,监管问询函具有一定的权威性和及时性,能够对上市公司形成有效监督。第二,监管问询函具有极强的外部性,是投资者获取上市公司信息的重要途径,能引发或者强化社会公众、媒体及其他市场参与者的治理效应（Bozinic等,2017）。但是,证券交易所的发函主体由证监会领导,在中国整体执法水平普遍较低的情况下（陈运森等,2019）,能否发挥监督作用有待进一步探讨。监管问询能否通过降低信息不对称,强化投资者对管理层的约束,减少投资者的应计误定价,弱化管理层进行盈余管理等行为的激励,达到引导和教育市场的目的有待进一步研究。本文的研究目的是:（1）通过分析监管问询对公司盈余管理的影响,验证监管问询能否发挥直接治理作用。（2）通过分析监管问询能否强化投资者关注对公司盈余管理的抑制作用,验证监管问询能否发挥间接治理作用。（3）分析在不同内外部治理环境下,监管问询的两种治理作用是否存在差异。首先,本文通过对议题相关文献进行回顾梳理,并对监管问询的制度背景、监管问询的类型、特征以及年报问询函的监管重点进行分析,通过理论分析提出相应假设。然后,以2013-2018年两大证券交易所年报问询函为研究对象,通过理论和实证分析,分析监管问询对应计盈余管理的影响,投资者关注对应计盈余管理的影响以及监管问询对投资者关注与应计盈余管理的关系中发挥怎样的调节作用。最后,在进一步研究中,研究在内部控制水平和市场化程度不同的情况下,监管问询对盈余管理的抑制作用,以及监管问询强化投资者对盈余管理的抑制作用是否存在差异。通过理论分析和实证检验,本文得出以下结论:（1）监管问询具有直接治理作用,能够抑制公司应计盈余管理;（2）监管问询具有间接治理作用,能够强化投资者关注对盈余管理的抑制作用;（3）监管问询能够弥补内外部公司治理的不足,在内部控制水平较低,所在地市场化程度较低的公司,监管问询抑制公司应计盈余管理,强化投资者关注对公司盈余管理的抑制作用更加显著。本文的研究贡献是:第一,分析了监管问询能否直接发挥公司治理作用。第二,分析了监管问询能否强化投资者关注的公司治理作用,进而间接改善公司治理。第三,对不同内外部环境下,监管问询的两种治理作用是否存在差异进行了研究。分析得出,监管问询可以弥补内外部公司治理的不足,为监管问询公司治理有效性的研究提供了新的证据。