并购商誉是企业合并时主并企业投资成本超过被合并企业实际价值的差额。并购商誉给企业未来经营带来很大的不确定性。高溢价并购产生的巨额商誉与后续经营中的大规模减值影响了企业的并购效率与长远发展,但在资本市场的运作中,企业管理层仍愿意支付过高的溢价、承担大额并购商誉进行企业并购,这代表着并购受到非理性因素的影响。一方面,由于上市公司管理层一般具有精明练达、学识渊博、经验丰富的特质,且在公司的中心领导地位使其在经营决策中深受控制幻觉的影响,较易产生过度自信的心理。另一方面,由于信息不对称的存在,过度自信的管理层在并购交易中过分依赖自身主观判断高估被并企业的发展潜力,支付高于被并企业实际价值的价格完成并购。因此,从管理层非理性决策的角度寻求降低企业并购交易高额溢价的措施,探究管理层过度自信对并购商誉的影响,对提高企业并购绩效与未来经营业绩,促进企业稳健发展具有重要的意义。同时,负债融资作为公司融资的重要方式,其定期还本付息、财务风险较大、使用范围受限等特点,能够抑制管理层的财务自由度,进而约束管理层的经营决策。故本文加入债务约束这一因素作为调节变量,进一步研究负债对管理层过度自信与并购商誉之间关系的治理作用。本文首先根据以往学者们的研究文献总结梳理了管理层过度自信、并购商誉与债务约束的研究现状。基于高阶梯队理论、行为财务学理论、信息与不对称理论分析了管理层过度自信对并购商誉的影响。然后,根据负债的相机治理理论与企业自由现金流理论,从理论上厘清债务约束对管理层过度自信与并购商誉关系的调节作用,进而提出了本文的四个假设。最后,本文以2009-2018年沪、深证券交易所当年具有新增并购商誉的A股上市公司为研究样本,通过构建线性回归模型进行实证研究,分别检验了本文提出的4个研究假设。通过理论与实证分析,本文得出以下结论:(1)管理层过度自信与企业并购商誉的大小呈正相关关系;(2)引入债务约束后,债务约束能在一定程度上抑制管理层过度自信与并购商誉的正相关关系;(3)区分不同期限的债务约束后发现,短期债务对二者关系的抑制作用大于长期债务;(4)按照不同来源分别检验负债的调节作用发现,商业信用借款对二者的约束作用大于银行借款。据此,本文提出了五点建议:第一,建立高层管理者的培训机制,加强管理层的职业素养与认知能力;第二,完善公司内部治理机制,科学合理地赋予管理层权利;第三,建立科学的并购评估机制,约束管理层盲目并购;第四,合理分配负债比例与负债结构,提高管理层决策水平;第五,控制管理层薪酬巨大差距,避免管理层薪酬过度集中。