【摘 要】
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配对交易是一种被广泛应用的统计套利策略,该方法的主要思想是先找到相关性较好的若干投资品种,再从这些投资标的中找出具有长期均衡关系的一对品种,这里的均衡关系一般是指
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配对交易是一种被广泛应用的统计套利策略,该方法的主要思想是先找到相关性较好的若干投资品种,再从这些投资标的中找出具有长期均衡关系的一对品种,这里的均衡关系一般是指协整关系,当这对品种的价差产生了不合理的偏离,投资者便开始在相应的证券市场上建仓,买进相对被低估的投资品种,卖出相对被高估的品种。当配对品种的价差回归到无套利区间时,平仓了结头寸即可。该种策略与传统的单向交易最大的不同在于,它关心的是两个投资品种的相对价差,而不是每个品种价格的走势。另外该策略要在市场上同时建立空头和多头,这种对冲机制有效的避免了资本市场的系统风险,所以它也是一种市场中性策略,策略的收益和市场整体走势的相关性较低。本文将试图从累计百分位的角度建立配对交易,这里用到的方法主要是非参数中的核密度估计。在建立配对交易策略时,我们往往是先探寻两列关于收盘价的时间序列是否满足协整关系。如果满足,那么这两个序列的价格走势基本上是保持一致的。倘若市场是完美的,那么在每一个时刻价格所对应的累计百分位也应该是一样的。但实际中市场并非那么完美,往往是无效的。这就导致了每个时刻价格所对应的累计百分位的不一样。当二者之间的价差产生严重偏离时,便会间接的表现为累计百分的偏离。本文正是基于这一灵感来建立配对交易模型。对于每一个时刻价格的分布函数的估计,文章将采用时变加权核密度估计的方法进行。最后本文将按照该种配对交易的思想,分别在农产品期货,化工期货,金属期货上进行实证分析,以验证该方法的可行性及稳定性。
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