借壳上市是企业上市的一种方式。为降低交易中双方的信息的不对称程度,减少因信息不对称而带来的企业估值虚高等问题,部分公司借壳上市时采用了业绩承诺机制,即对赌协议。由于在并购交易中大量采用对赌协议,使得其缺陷日益显现。当很多并购公司无法兑现其承诺时,承诺方会很快地转变补偿手段,以规避其所承担的责任,从而导致其保护效果不及预期。目前有关企业并购行为的研究大多集中在企业并购中的业绩承诺问题,而对于企业在借壳上市过程中的业绩承诺问题的探讨却相对较少。本文以中公教育为研究对象,应用信号传递、交易成本等相关理论,结合相关研究,对中公教育借壳上市及其中的对赌协议应用及影响等进行研究。首先,通过文献研究法,将整个案例的过程进行描述,并对其签署对赌协议的动因与并购进程进行论述。其次,对中公教育业绩的变动进行了比较,重点分析了对赌协议签订前后的时间节点。然后,运用事件研究方法,对比分析了中公教育对赌协议每一年完成前后10日的股票价格变动情况。最后,利用EVA分析方法对中公教育的对赌协议签订前后的经济增加值进行了计算与分析。通过对中公教育的研究,发现对赌协议对上市后的中公教育产生了正面影响,主要是通过比较得出如下结论:一是在对赌协议发布当日,中公教育的股票在短期内迅速上涨,股东的权益大幅度上涨;充分说明投资者对教育行业的前景持积极态度,二是中公教育在盈利、偿债、运营和发展等方面的能力都有了很大提高,也反映出较好的经营状况。通过EVA对公司的价值增值程度的分析也表明取得了较好的绩效。中公教育借壳上市中应用对赌协议取得了很好的效果,对拟上市公司和相关监管部门有一定的借鉴意义。