在金融开放形势下，伴随经济的全球化和信息传播速度的加快，全球证券市场的一体化趋势日益明显，各国或地区间的股市联动性成为国内外学者热议的话题。那么随着我国加入WTO，股改、汇改的进行，沪市与世界主要金融中心股市收益率之间的联动效应如何？国内机构投资者还能否从全球分散化投资中获得益处呢？本文首先阐述了研究国内外股市联动性的背景和现实意义，对国内外的相关文献进行了梳理和总结，并对论文的结构框架和可能创新之处进行了介绍。第二部分主要对股市间联动性的原因进行了概述，分析了几个理论对股市间联动性影响机制。第三部分是对样本数据选取情况的说明，进行了数据描述性统计，为实证分析奠定了基础。在实证分析方面，本文分阶段进行了协整、脉冲响应、方差分解等计量分析，发现沪市与世界主要股市之间不存在长期关系。然而，从短期看，2005年下半年以来国内外股市的联动关系有所增强，上海股市开始对其他股市产生不同程度影响。另外，论文利用BEKK-GARCH模型，动态地分析了沪市与国际股市的波动溢出效应及传导方向，得出的结论与前面分析总体上具有一致性。在2005年6月之前，沪市与其他市场之间不存在任何方向的波动溢出效应；2005年6月之后，在股市上涨阶段甚至出现了沪市与美国、德国、香港股市的双向波动溢出效应；但自2007年10月以来，主要是沪市对国际股市产生了单向波动溢出效应。文章的最后一部分是研究结论与启示，此部分进一步分析了实证结果的原因，并根据结论得出了完善国内资本市场的有益启示。