【摘 要】
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该文在讨论VaR对风险管理者意义的基础上,运用CAViaR与E-VaR等先进的VaR模型对中国上海、深圳股票市场进行风险建模及实证分析,并且提出了一种时变参数的CAViaR模型,主要工作
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该文在讨论VaR对风险管理者意义的基础上,运用CAViaR与E-VaR等先进的VaR模型对中国上海、深圳股票市场进行风险建模及实证分析,并且提出了一种时变参数的CAViaR模型,主要工作有:1.从实证的角度探讨中国股市风险的CAViaR建模的两个基本问题——模型有效性与稳定性,通过有效性检验和Chow与Hansen稳定性检验,我们发现CAViaR模型并不适合中国的股票市场.忽视模型的有效性与稳定性问题,会过度地夸大模型解释与度量风险的能力.2.提出了一种时变参数的CAViaR模型,通过失败率检验和最大似然函数检验,时变参数CAViaR模型明显地优于原始CAViaR模型,克服了由于政策变化或金融风暴带来的结构间断点的影响.3.鉴于当前各种模型在较高置信水平时(≥0.99)会高估或低估VaR值以及由于极端事件与政策性调整,中国股市出现了剧烈波动,我们提出把E-VaR作为一种辅助的稳健型VaR度量方法.该文将阐述E-VaR的现实意义,使用范围及如何实施,并把一元EVT运用于深圳股票市场,通过Bootstrap模拟参数共同置信区间检验,我们发现,在极端条件下,用极值估计的VaR值非常令人满意.
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