【摘 要】
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FOF基金与传统的基金不同,传统的基金配置的底层资产主要是股票和债券。FOF基金则是基金中的基金,主要通过选取一篮子基金来降低投资组合风险,使整体风险更加分散。风险平价资产配置策略在FOF基金中有广泛应用,该策略使投资组合中各个资产的风险贡献度达到相等来实现风险分散。传统的风险平价策略是以资产的风险贡献度来确定资产权重,但没有解决资产之间的相关性问题。当经济环境面临特殊情况时,风险平价资产配置策略
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FOF基金与传统的基金不同,传统的基金配置的底层资产主要是股票和债券。FOF基金则是基金中的基金,主要通过选取一篮子基金来降低投资组合风险,使整体风险更加分散。风险平价资产配置策略在FOF基金中有广泛应用,该策略使投资组合中各个资产的风险贡献度达到相等来实现风险分散。传统的风险平价策略是以资产的风险贡献度来确定资产权重,但没有解决资产之间的相关性问题。当经济环境面临特殊情况时,风险平价资产配置策略可能存在较大的风险敞口,经济危机时期尤为突出。资产配置中底层资产的种类及数量并非风险平价策略真实内涵,公共风险因子及其配置的权重决定风险平价。本文认为基于风险因子的FOF基金资产配置策略能够改良传统风险平价下的FOF基金资产配置策略。本文以股票类资产、债券资产、大宗商品资产、货币资产中各选取3个指数,共计12个指数作为投资标的。首先验证了基于风险平价FOF基金资产配置策略在我国的可行性,其表现超过了传统资产配置策略;其次,验证了基于风险因子的FOF基金资产配置策略在收益率、夏普比率上明显优于传统的基于风险平价FOF基金资产配置策略;最后,发现基于风险因子的FOF基金资产配置策略回撤率较高,通过加入止损策略能够显著提升策略的收益率和夏普比率。
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