巨灾具有高损失的特征,会对人民群众生命和财产安全造成重大破坏。我国的国土面积辽阔、人口多,是世界上遭受巨大灾害破坏最为严重的国家之一。面对巨灾的巨大损害,我国以政府财政拨款为主导的巨灾风险管理存在很大的不足。近年来,国家政府各部门颁布一系列通知意见,促进保险业更好发挥在巨灾救助与损失补偿中的作用,加强政府、保险市场与资本市场的巨灾风险分散能力,提高巨灾损失的赔偿能力。根据国际上的巨灾风险管理经验,巨灾债券是国际保险市场中的具有创新性质的产品,将巨灾风险转移到容量更大、资金充足的资本市场。巨灾债券不仅可以加强国家对巨灾风险的抵抗能力,还能提高保险市场的承保能力同时为资本市场提供多元的投资选择。对巨灾债券的运行机制和定价等问题进行深入研究有利于我国巨灾风险管理体系的完善,对国家的经济发展和社会和谐均有积极的意义。针对我国的地震巨灾风险,在利用巨灾债券分散巨灾风险的过程中,合理定价是研究的重点与难点,巨灾债券的价格受到多种因素的影响,损失模型、定价方法、利率模型等的差异会影响计算的定价结果。对巨灾债券的运行机制和定价模型进行研究,依据地震巨灾损失的实际规律和特征进行定价模型的建立,使理论模型和实际损失过程一致,促进巨灾债券在我国巨灾风险管理领域的应用和实践。本文构建复合触发机制的债券定价模型,利用POT模型对直接经济损失和受灾人口进行边缘分布的拟合,利用Copula函数进行联合分布的拟合,结合随机利率模型和均衡定价模型进行Monte Carlo模拟,对巨灾债券进行定价。针对我国当前的实际情况,通过复合触发机制和浮动支付结构的设计使得巨灾债券的赔付条件多样,满足不同债券投资人的需求。根据实证分析结果和敏感性分析,得到我国地震巨灾债券定价的结论并提出适合我国国情的巨灾风险管理对策建议。本文的研究结构如下:第一章是绪论。主要进行研究背景和研究意义的阐述,对国内外有关巨灾债券的理论和定价研究进行梳理归纳和评述,介绍本文的研究方法、内容和结构,并提出本文的创新点与不足。第二章是巨灾债券理论概述。本章进行了巨灾债券理论基础阐述,首先介绍巨灾风险的含义、特征和风险管理途径,引出巨灾债券作为巨灾风险管理手段的债券的主要参与人、运作流程、触发机制和发行程序等,详细介绍巨灾债券的运作机制。在进行巨灾债券定价时,需要进行损失分布的拟合,介绍了常见的厚尾分布和近来年常用的POT模型,以及复合触发机制需要的Copula模型。在定价模型的运用中,模型包括不完全市场模型和完全市场模型,本文主要应用不完全市场模型中的均衡定价理论。巨灾债券的理论基础是本章的主要内容,为下文的实证分析提供理论支撑。第三章是地震损失的拟合。利用常用拟合厚尾特征的Log-normal分布、Gamma分布以及Weibull分布和POT模型分别拟合直接经济损失和受灾人口,利用R软件分别检验,从而得到拟合效果最优的边缘分布。然后利用阿基米德Copula函数对两个变量的联合分布进行拟合,得到联合分布函数。本章为债券定价模型奠定基础,利用损失拟合和恰当的债券定价模型,得到地震巨灾债券的价格。第四章是债券定价的实证。利用前章的直接经济损失和受灾人口的联合拟合分布,设定债券出发值,经过Monte Carlo模拟债券的损失路径从而得到债券本金（面值）和息票的剩余率。然后利用CIR随机利率模型描绘利率的变动情况,结合均衡定价公式,得到理论上的债券价格。随后进行债券定价的敏感性分析,更改触发值和CIR利率参数对债券价格产生的影响进行分析,对巨灾债券定价的关键因素进行充分考虑,触发值和CIR利率参数的变动对中长期债券的影响大于短期债券,而中长期债券的本金和息票剩余率较低,债券价格相对较低。中长期债券的风险较高,且参数变化对于中长期债券产生较大影响,在巨灾债券定价中,应加强对中长期债券的风险衡量;而短期债券风险较低,价格较高,参数变化对于价格影响较小,有利于风险管理,并符合大部分投资者的投资需求。第五章是结论与展望。根据研究本文研究,可以看出地震巨灾债券的定价影响因素包括损失模型、随机利率模型、支付结构和触发值的设定,POT模型和Copula函数在巨灾损失预测中具有良好效果。在巨灾数据库、政府作用、保险市场与资本市场建设、定价模型的强化与创新、人才培养等角度提出适合我国国情的参考建议。最后,对我国的巨灾债券建设提出美好展望。本文的创新之处在于:（1）本文选择直接经济损失和有效代表间接损失的受灾人口参数来建立复合触发机制,触发条件的合理选择,对债券的发行和定价至关重要;（2）在支付结构上本文选择浮动支付结构,债券投资人的投资收益与巨灾事件损失额呈反向变动关系,承担的风险得到有效的区分。当前对于浮动支付结构研究较少,为巨灾债券的设计提供新的思路。