可转换债券作为投资标的产品之一,对其风险与收益的把控是非常重要的。我国可转换债券市场起步较晚,于20世纪90年代,随着资本市场的发展,一些公司借鉴国外的经验,研究可转债的融资方式。但是,从可转换债券形成的二十多年间,市场存量一直较小,上一次可转换债券增速较快的是在2011年的供给潮期间,随后市场规模又处于较低迷的状态。在2017年2月17日,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行修订后,其存量规模大量提升,至今,可转债的存量为179只。规模的增长意味着对其进行研究的数据量增大,研究结果也更加准确,而可转债作为投资品种之一,学者对其的研究也是必不可少的。本文针对政策发布后,可转债市场存量上升这一事件点,选取中证转债指数作为实证研究样本,主要研究了可转换债券的市场风险。实证分为了两个部分,第一部分,本文将样本区间分成了两个部分,第一个部分为总体样本（2006年-2019年）的数据;第二个部分为子样本（2017年-2019年）的数据。通过区分样本区间,可以清楚的看到中证转债指数在成立以来的总体风险水平,以及2017年政策发布后,转债市场经过几轮扩容,其风险水平的变化。实证研究中,对可转换债券的风险的度量主要用了两种计算Va R值的方法,其一是直接通过历数据,用等权重历史模拟法算出Va R;其二是通过建立Garch模型,分为正态分布和学生t分布两种,计算Va R,确定其风险水平。接下来则对子样本和总样本区分样本区间,即数据集和测试集,用kupiec检验的方法判断计算Va R值的模型是否有效。第二部分,本文通过多元线性回归模型继续对可转债所面临的市场风险成因进行详细探讨。在这部分的实证研究中,由于在2017年政策下发后,转债市场容量增大,数据量随之增大,数据结果可靠性提高,因此本文着重研究了子样本（2017年-2019年）的数据。本文分别从股票市场（标的股票的波动）和债券市场（利率等宏观因素）出发,选取合适的自变量,进行实证研究。结果发现,标的股票的每股收益对可转债市场的市场风险影响最明显,在债券市场方面,主要影响可转债市场风险的是十年期国债的利率,同时,研究还表明,股票市场的波动并不能解释可转债市场的波动,二者之间的传递性并不明显。针对实证结果,本文也提出了几点建议:第一,投资者在投资可转换债券时,应首先关注对应公司的经营状态是否良好;第二,投资者对可转换债券的类别选择时,对于偏股型可转债更应关注其标的股票的每股收益,对于偏债型可转债更应关注我国十年期利率的走势;第三,投资者在可转债的套利方面不应以标的股票的波动为导向。