当前,政府出台了一系列政策鼓励企业通过跨国并购进行全球化布局,同时,一些优质的海外企业具有先进的技术和管理经验、良好的品牌形象,因此,在国内产业升级压力逐渐增大的背景下,许多企业通过跨国并购的方式提升产品品质和品牌形象、开拓海外市场,其中不乏以小博大的杠杆并购,曲美家居并购恩特莱斯就是其中一例。北欧家具以其精良的制造受到追求消费升级的中国消费者们的青睐,2018年5月24日,曲美家居发布公告将以36.77亿元人民币的交易对价并购挪威上市公司恩特莱斯,当时曲美家居的市值仅为65.21亿元,此次并购是跨国杠杆并购,曲美家居为达成并购也进行了大量的贷款。曲美家居是属于轻工制造业,由家族控制,从所属行业和股权结构的角度看是典型的民营企业。本文主要研究曲美家居并购恩特莱斯的动因、风险和绩效,旨在给曲美家居以发展对策,并为类似企业的跨国杠杆并购提供借鉴。本文基于企业并购的动因、风险和绩效等方面的相关理论,分析本次并购的动因、风险以及绩效。研究结果显示:促成此次并购发生的动因包括追求品牌、技术和供应链的协同效应,开拓海外市场、追求战略转型以及追求大股东的利益;并购存在定价风险、融资风险以及整合风险,其中通过运用现金流折现法对恩特莱斯进行估值,与本次交易运用的市场法估值进行对比,发现本次交易存在定价过高的问题;用事件分析法对曲美家居发出并购公告前后的短期股价波动进行研究,发现市场对本次并购的短期反应较为消极,对比恩特莱斯的股价在公告发出后大幅上涨也佐证了市场不看好本次并购的结论;用因子分析法对曲美家居与国内家具制造业的绩效进行对比分析,发现曲美家居并购后1年的偿债能力大幅减弱、盈利能力和营运能力被削弱;分析了一些非财务指标,发现并购在全球化布局、拓展市场、专利研发等方面起到了一定的积极作用。最后,得出了主并公司的市场绩效为负,并购在一年后暂时导致财务绩效下滑的结论。针对曲美家居并购后出现的问题提出了建议,在防范融资风险方面,应该提高自身盈利能力、增加融资以置换部分并购贷款,在防范整合风险方面,应该增加对管理层和员工的激励、继续加大对恩特莱斯中国区域业务的投入,提高恩特莱斯的营运效率和采取有效的文化整合策略。对类似的轻工制造业的民营企业在进行并购时提出了相应的建议,应选择合适的标的公司、预留充足的评估时间、综合运用多种评估方法、运用多种支付工具和加强整合等等。