2015年前后中国资本市场的火热引发了中概股回归的浪潮,仅2015年就有30家国外上市企业拆除VIE结构、发出私有化要约,从而正式走上了回国上市的道路,以暴风科技为例,其回归后市值涨幅一度达到惊人的42倍,中概股回归导致的估值差异也逐渐成为了国内资本市场热议的话题。作为当年私有化退市的一员,药明康德凭借其强大的公司实力与新颖的分拆上市回归路径,在回归后同样实现了市值的飞跃,相比较于美股退市时的私有化价值,药明康德A股上市后市值翻了数倍之多,作为首批政策鼓励回归的独角兽企业,如此巨大的差异让不禁投资者产生了疑问,究竟哪个市场对药明康德价值的判断是准确的?中美股市市值差异如此巨大的原因是什么?投资者应该怎样了解药明康德的真实价值?通过对药明康德退市前后真实价值的研究,不仅可以了解到公司的运营情况,还能够揭示中美资本市场运行规则的差异,对中国资本市场发展有很大的促进性。本文在中概股回归的大背景下,以回归上市的医药龙头企业药明康德作为研究对象,以公司分拆前后作为研究时点,以公司内在价值与市场价值的评估作为研究切入点,解释了药明康德在不同时点、不同市场产生的价值差异。文章首先阐述了药明康德及其分拆公司的详细背景,并对公司的回归路径以及回归动因进行说明;其后以回归动因中的估值差异作为论文论点,分别采用剩余收益估值模型和市盈率法对公司回归前后的内在价值和市场价值进行评估与确定,通过对比得出了药明康德在美国市场被低估、国内市场被高估的结论;接着针对这一结论,结合估值参数与资本市场现实情况,从公司与市场两个层面分析存在价值差异的原因,分析发现,可以从公司发展需要、公司分拆上市、市场制度差异、市场投资者行为四个方面解释药明康德产生的价值差异;最后根据前文为我国上市公司与资本市场的发展提出相应的建议。