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今年上半年港股物业管理板块走出逆势独立上涨的行情,尤其在国内经济下行且叠加疫情冲击的不利影响下实在难能可贵.其背后投资逻辑主要有两点:一是物业管理属于轻资产,拥有较强的现金流,在宏观经济下行、风险偏好降低的背景下具有较好的投资性价比;二是大多上市物业服务企业背靠地产公司,未来具有较为确定性的业绩增长.但是,我们再深入研究会发现,板块内部已经出现估值分化.