【摘 要】
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2018年中开始,A股剔除金融的ROE大幅回落,但ROIC却继续震荡上行.ROIC更纯粹反映企业的经营效率,能够更密切跟踪实体/金融供给侧改革带来企业经营效率的改善——实体供给侧改
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2018年中开始,A股剔除金融的ROE大幅回落,但ROIC却继续震荡上行.ROIC更纯粹反映企业的经营效率,能够更密切跟踪实体/金融供给侧改革带来企业经营效率的改善——实体供给侧改革不仅仅带来“去杠杆”(财务杠杆率回落),也同时出清企业过剩产能带来利润率抬升,改善企业的经营效率;金融供给侧改革有效降低实体融资成本,相对而言,ROIC(&WACC)能够更加准确地反映出实体/金融供给侧改革对企业效率的拉动作用:2016年实体供给侧改革以来,A股剔除金融的ROIC开始震荡上行,而2019年初的金融供给侧改革以来,A股剔除金融的ROIC更进一步“逆势改善”.
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