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【摘 要】随着中国企业走出去，越来越多的企业设立了境外子公司。境外子公司由于设立时间短、资产规模小，抵质押物不充分，故较难直接取得境外银行贷款。鉴于境内母公司往往实力雄厚、资金充沛，可考虑通过境内外联动满足境外的资金需求。本文拟介绍常见的几种境内外联动融资方式并做简要分析。
【关键词】境内外联动；内保外贷；全球授信；资金池
随着海外配置资源和海外并购热潮的掀起，越来越多的企业开始走出去，而在境外设立子公司往往是走出去的第一步。境外子公司通常设立时间较短、资产规模较小，可用于抵质押的有形资产较少，在开展业务时较难直接取得境外银行贷款。在没有贸易背景的情况下，可考虑通过境内外联动的方式，依托境内母公司雄厚的实力，取得境外低成本资金。本文拟介绍常见的几种方式并做简要分析。
一、内保外贷
内保外贷是最常见的方式，具体方案为境内企业向境内银行缴纳保函费用，申请开立融资性保函。不同银行可能要求提供不同比例的保证金，通常由于不同的保证金比例意味着不同的风险敞口，需要不同的收费标准进行风险定价，故融资性保函费率随保证金缴纳比例而下降。境内银行开立融资性保函给境外银行；境外银行在担保金额内为境外公司发放贷款。到期境外公司归还境外银行贷款，境内银行解押境内企业缴纳的保证金。这种方式下境内外银行不要求同属一个银行，只要境外银行认可境内银行的保函即可。
采取这种方式融资时，需要关注如下几个方面：
1.境外银行接受境内银行保函的局限性及解决方案
由于国内中小银行国际化程度尚低，国际公信力不足，存在境外银行不接受其融资性保函的可能性。如果境内企业取得了该类境内银行的授信，则可以通过选择一家境外银行认可的（如国有五大商业银行）或其自身境外有分支机构的银行（如招商等大中型股份制银行），同时对该中小银行有授信，这样就可以将企业在中小银行的授信转化为该境内银行的低风险授信，由其开具融资性保函，实现境外银行对境外企业的放款。
2.融资步骤的安排及效率提升方案
鉴于不同银行有不同的授信管理模式，部分银行可以给予综合授信，使用时针对具体贷款用途发放流贷、项目贷或开立融资性保函。为提升融资效率，可提前向银行申请综合授信，取得授信批复，待境外公司有实际资金需求时，即可实现快速放款。据了解，在已经取得综合授信（包括融资性保函）的情况下，放款前只需境外银行对境外公司资金用途进行尽调，该过程约为1-2周，大大缩减了放款周期。由于该方案在授信使用时具有较大的灵活性，故一般银行仅对大中型企业提供该类授信，需要企业具备较强的议价能力。
3.资金用途
原则上除信贷资金不允许投放的领域，内保外贷贷款资金可用于补充境外企业的营运资金、项目投资、公司并购等，一般不允许进行资本市场投资。另外，该种方式下所融资金一般情况下不允许回流境内使用。由于是银行信用保函，境内企业担保无需外管局备案。
鉴于目前人民币贬值预期较大，部分企业通过内保外贷境外融得资金后，到期通过境外不还款，境内罚没保证金的方式实现境内资金变相出境，加大了资金外流。近期外管局对多家银行进行了约谈，因此银行目前对该类业务持谨慎态度，一般境外公司有具体资金用途后方可受理授信申请，批复周期约1个月，无具体项目提前取得综合授信的难度明显加大。企业应根据形势做好融资节奏安排。
二、全球授信、切分额度放款
该方式为境内企业向境内银行申请全球授信，取得授信批复后，当境外公司有借款需求时，境内银行将该额度切分至境外分行，由境外分行尽调后对境外公司发放贷款。这种方式下境内外银行同属一家银行。
该方式与方式一相比，凭借的是境内企业的信用而非境内银行的信用，无需境内银行开具保函，依托的是银行境内外分支机构的有效联动。通常是跨国程度较高的大中型商业银行有能力提供该类融资方式，其内部通过双向计分平衡境内外分支机构的利益，实现银行伴随熟悉的中资企业客户走出去、增加业务、扩大收益同时风险可控的战略目的。
目前能够取得该类授信的企业相对较少，一般为知名跨国企业，如海尔、海信等，方可取得全球授信，其全球各地子公司有项目并购等资金需求时，通过境外银行切分额度实现放款。未来随着国内银行的国际化程度提升、中资企业全球化程度提高，征信体系建设日趋完善，相信这种方式会得到越来越广泛的应用。
三、境内企业境外放款
境外资金亟需资金时，境内企业在资金充沛的情況下，根据汇发[2009]24号文和汇发[2015]13号文，可在外管局核准额度内，以合同约定的金额、利率和期限，为境外公司直接放款。境外放款余额不得超过境内企业（单户）所有者权益的30%，并且不得超过境外公司已办妥相关登记手续的中方协议投资额。境内企业向外管局申请办理境外放款业务，资料齐备后20个工作日内取得批复或不予批复的意见，批复情况下凭境外放款核准文件在外汇指定银行申请开立境外放款专用账户对境外企业放款。
该方式可以充分利用境内公司自身的人民币资金或外汇资金，通过人民币购汇或外汇资金池实现对境外放款。但是鉴于境内资金成本高于境外，与其他方式相比无法实现充分利用境外低成本资金的目的。但是考虑到人民币的长期贬值趋势，在人民币兑换为升值货币（如美元）进行投资的情况下，该方式有助于额外获取汇率收益。但正如前文所述，目前形势下，除非境外投资项目非常符合国家战略投资方向，否则资金出境存在一定的困难。
四、境内资金通过跨境人民币资金池出境后购汇使用
境外资金亟需资金时，境内企业在资金充沛的情况下，根据银发[2015]279号文件，境内企业可通过跨境人民币资金池，在核定额度内将境内人民币资金调至境外成员公司，由其购汇后使用。
该方式与方式三区别在于方式三在境内购汇，本方式在境外购汇。企业可根据购汇时点在岸和离岸汇率点差，灵活选择购汇地点。虽然原则上根据银发[2015]279号文件，跨境人民币资金池在核定额度内可实现人民币的自由跨境使用，但鉴于目前的外管形势，资金出境存在一定的困难。
五、自贸区分行境外放款
自贸区分行可接受境外公司授信申请，对资金用途及项目开展尽调，批复授信后可直接对境外公司发放贷款。若是基于项目的融资，若项目本身收益率良好、风险可控，则无需境内公司担保增信，若项目存在风险敞口或是基于公司基本面的融资，则由境内公司提供担保进行增信。境内公司提供担保的情况下，需要去外管局备案。
该方式由自贸区分行直接对境外公司放款，可省略境内银行和境外银行联动的步骤。境内公司无需在自贸区开设公司。同时自贸区政策较为灵活，对于并购融资，贷款规模比例上限等可做一定的突破。
综上，当境外公司有资金需求，且凭借自身实力，无法直接取得境外银行借款时，可结合上述多种方式，依托境内公司的实力，寻求恰当的途径满足境外资金需求，同时，要充分考虑不同时点国家监管机构对资金进出境的态度，做好依法合规、统筹规划。
作者简介：
刘慧萍，工作单位：青岛城市建设投资（集团）有限责任公司，资金管理部副部长，高级会计师 CMA CIA 全国企业类会计领军第11期学员。
【关键词】境内外联动；内保外贷；全球授信；资金池
随着海外配置资源和海外并购热潮的掀起，越来越多的企业开始走出去，而在境外设立子公司往往是走出去的第一步。境外子公司通常设立时间较短、资产规模较小，可用于抵质押的有形资产较少，在开展业务时较难直接取得境外银行贷款。在没有贸易背景的情况下，可考虑通过境内外联动的方式，依托境内母公司雄厚的实力，取得境外低成本资金。本文拟介绍常见的几种方式并做简要分析。
一、内保外贷
内保外贷是最常见的方式，具体方案为境内企业向境内银行缴纳保函费用，申请开立融资性保函。不同银行可能要求提供不同比例的保证金，通常由于不同的保证金比例意味着不同的风险敞口，需要不同的收费标准进行风险定价，故融资性保函费率随保证金缴纳比例而下降。境内银行开立融资性保函给境外银行；境外银行在担保金额内为境外公司发放贷款。到期境外公司归还境外银行贷款，境内银行解押境内企业缴纳的保证金。这种方式下境内外银行不要求同属一个银行，只要境外银行认可境内银行的保函即可。
采取这种方式融资时，需要关注如下几个方面：
1.境外银行接受境内银行保函的局限性及解决方案
由于国内中小银行国际化程度尚低，国际公信力不足，存在境外银行不接受其融资性保函的可能性。如果境内企业取得了该类境内银行的授信，则可以通过选择一家境外银行认可的（如国有五大商业银行）或其自身境外有分支机构的银行（如招商等大中型股份制银行），同时对该中小银行有授信，这样就可以将企业在中小银行的授信转化为该境内银行的低风险授信，由其开具融资性保函，实现境外银行对境外企业的放款。
2.融资步骤的安排及效率提升方案
鉴于不同银行有不同的授信管理模式，部分银行可以给予综合授信，使用时针对具体贷款用途发放流贷、项目贷或开立融资性保函。为提升融资效率，可提前向银行申请综合授信，取得授信批复，待境外公司有实际资金需求时，即可实现快速放款。据了解，在已经取得综合授信（包括融资性保函）的情况下，放款前只需境外银行对境外公司资金用途进行尽调，该过程约为1-2周，大大缩减了放款周期。由于该方案在授信使用时具有较大的灵活性，故一般银行仅对大中型企业提供该类授信，需要企业具备较强的议价能力。
3.资金用途
原则上除信贷资金不允许投放的领域，内保外贷贷款资金可用于补充境外企业的营运资金、项目投资、公司并购等，一般不允许进行资本市场投资。另外，该种方式下所融资金一般情况下不允许回流境内使用。由于是银行信用保函，境内企业担保无需外管局备案。
鉴于目前人民币贬值预期较大，部分企业通过内保外贷境外融得资金后，到期通过境外不还款，境内罚没保证金的方式实现境内资金变相出境，加大了资金外流。近期外管局对多家银行进行了约谈，因此银行目前对该类业务持谨慎态度，一般境外公司有具体资金用途后方可受理授信申请，批复周期约1个月，无具体项目提前取得综合授信的难度明显加大。企业应根据形势做好融资节奏安排。
二、全球授信、切分额度放款
该方式为境内企业向境内银行申请全球授信，取得授信批复后，当境外公司有借款需求时，境内银行将该额度切分至境外分行，由境外分行尽调后对境外公司发放贷款。这种方式下境内外银行同属一家银行。
该方式与方式一相比，凭借的是境内企业的信用而非境内银行的信用，无需境内银行开具保函，依托的是银行境内外分支机构的有效联动。通常是跨国程度较高的大中型商业银行有能力提供该类融资方式，其内部通过双向计分平衡境内外分支机构的利益，实现银行伴随熟悉的中资企业客户走出去、增加业务、扩大收益同时风险可控的战略目的。
目前能够取得该类授信的企业相对较少，一般为知名跨国企业，如海尔、海信等，方可取得全球授信，其全球各地子公司有项目并购等资金需求时，通过境外银行切分额度实现放款。未来随着国内银行的国际化程度提升、中资企业全球化程度提高，征信体系建设日趋完善，相信这种方式会得到越来越广泛的应用。
三、境内企业境外放款
境外资金亟需资金时，境内企业在资金充沛的情況下，根据汇发[2009]24号文和汇发[2015]13号文，可在外管局核准额度内，以合同约定的金额、利率和期限，为境外公司直接放款。境外放款余额不得超过境内企业（单户）所有者权益的30%，并且不得超过境外公司已办妥相关登记手续的中方协议投资额。境内企业向外管局申请办理境外放款业务，资料齐备后20个工作日内取得批复或不予批复的意见，批复情况下凭境外放款核准文件在外汇指定银行申请开立境外放款专用账户对境外企业放款。
该方式可以充分利用境内公司自身的人民币资金或外汇资金，通过人民币购汇或外汇资金池实现对境外放款。但是鉴于境内资金成本高于境外，与其他方式相比无法实现充分利用境外低成本资金的目的。但是考虑到人民币的长期贬值趋势，在人民币兑换为升值货币（如美元）进行投资的情况下，该方式有助于额外获取汇率收益。但正如前文所述，目前形势下，除非境外投资项目非常符合国家战略投资方向，否则资金出境存在一定的困难。
四、境内资金通过跨境人民币资金池出境后购汇使用
境外资金亟需资金时，境内企业在资金充沛的情况下，根据银发[2015]279号文件，境内企业可通过跨境人民币资金池，在核定额度内将境内人民币资金调至境外成员公司，由其购汇后使用。
该方式与方式三区别在于方式三在境内购汇，本方式在境外购汇。企业可根据购汇时点在岸和离岸汇率点差，灵活选择购汇地点。虽然原则上根据银发[2015]279号文件，跨境人民币资金池在核定额度内可实现人民币的自由跨境使用，但鉴于目前的外管形势，资金出境存在一定的困难。
五、自贸区分行境外放款
自贸区分行可接受境外公司授信申请，对资金用途及项目开展尽调，批复授信后可直接对境外公司发放贷款。若是基于项目的融资，若项目本身收益率良好、风险可控，则无需境内公司担保增信，若项目存在风险敞口或是基于公司基本面的融资，则由境内公司提供担保进行增信。境内公司提供担保的情况下，需要去外管局备案。
该方式由自贸区分行直接对境外公司放款，可省略境内银行和境外银行联动的步骤。境内公司无需在自贸区开设公司。同时自贸区政策较为灵活，对于并购融资，贷款规模比例上限等可做一定的突破。
综上，当境外公司有资金需求，且凭借自身实力，无法直接取得境外银行借款时，可结合上述多种方式，依托境内公司的实力，寻求恰当的途径满足境外资金需求，同时，要充分考虑不同时点国家监管机构对资金进出境的态度，做好依法合规、统筹规划。
作者简介：
刘慧萍，工作单位：青岛城市建设投资（集团）有限责任公司，资金管理部副部长，高级会计师 CMA CIA 全国企业类会计领军第11期学员。