【摘 要】
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投资者基于美同经济增长和通胀预期来研判美债利率的走势,但忽视了重要因素——美债微观结构恶化使得短期波动超预期.一是多头头寸大量积压+预期反转——>前期被推升至估值高
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投资者基于美同经济增长和通胀预期来研判美债利率的走势,但忽视了重要因素——美债微观结构恶化使得短期波动超预期.一是多头头寸大量积压+预期反转——>前期被推升至估值高位的美债持仓承压.二是收益率要求明显提升,此前接近“零收益率”的“buy and hold”策略难以满足新的收益率要求,抛压增加;而大规模的财政刺激则增加了债券的供给;供需失衡加剧美债波动压力.三是SLR限制和凸性对冲也将加剧长端美债收益率的短期波动.但债券市场具有强大的对手方——货币当局.从美联储官员表态来看,FED不会对美债收益率持续的快速上行坐视不理,只是当前波动仍处于可容忍范围.后续密切观察美联储的购债动向.
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